今年上半年，石油市場各方力量幾經博弈，看空者眾，而多方力量也在集聚；油價始終保持著區間波動，震幅有所縮小，但未來走勢仍然難以捉摸。近一個月來，國際油價穩中向上，倫敦布倫特原油期貨價格重回80美元/桶以上。綜合來看，有三大因素左右今年國際石油市場走向。

第一，全球原油供應趨緊狀況沒有改變。

(資料圖片)

歐佩克+產油國在6月份決定將原油減產延長至2024年年底，而沙特阿拉伯將繼續每天自愿減產100萬桶石油產量，產量維持在900萬桶/日左右。同時，俄羅斯也宣布為保證市場平衡，將于8月份每日自愿減少50萬桶石油出口。

預料中的減產消息導致當天油價上漲 1%，并沒有給市場帶來過度恐慌，但分析師一直提醒投資者注意供應緊縮即將到來。

市場信息較為混亂，很難據此做出準確判斷。例如，美國能源信息署預測，非歐佩克產油國將推動全球原油產量在今明兩年分別增加150萬桶/日和130萬桶/日。美國、挪威、加拿大、巴西和圭亞那等國的產量增加幅度較大，這在一定程度上限制了油價上漲空間。

然而，來自歐佩克的消息則強調需求方。歐佩克一再強調，亞洲持續強勁的經濟增長將大大促進今年石油需求增長。沙特阿美公司預測，來自中國和印度的石油需求增長將超過200萬桶/日。

對于石油交易業內人士來說，產油國影響油價的任何動向都值得關注，特別是歐佩克屢屢出臺限產保價措施。據悉，美國石油和天然氣鉆探活動有所減弱，一度達到去年4月以來的最低水平。當鉆探活動收緊時，未來供應將會出現緊張情況。美國還存在監管環境問題，拜登政府大力支持新能源和替代能源的發展，這進一步削弱了未來生產更多石油和天然氣的動力。此外，俄羅斯原油出口目前已連續2周出現下降跡象，下降趨勢可能持續半年以上。可見，今年夏天原油供應將出現緊張狀況。

渣打銀行的研究報告指出，未來幾個月全球石油供應水平將發生重大變化，上半年主要產油國的供應控制一直是關鍵；到了下半年，市場需求可能會起主導作用。對此，國際能源署表示，隨著全球范圍內的原油需求彈性增加，可能導致下半年供應趨緊，對油價構成壓力。但該機構預計今年下半年布倫特原油平均價格為79美元/桶，高于此前預估，同時將明年油價上調至平均每桶 84美元。

第二，原油戰略儲備充當價格控制工具。

“石油武器”由來已久，早就被當成應對地緣政治沖突的有力工具，現如今也不例外。

近年來，美國和沙特關系全面降溫，從戰略盟友到冷眼相對，究其原因，還在于兩國都在爭奪原油市場的定價權。

沙特決定與歐佩克+其他產油國一起削減石油產量，使得正忙于與高通脹作斗爭的美國如鯁在喉，因為高企的能源價格必然會加劇通脹，打亂美聯儲的如意算盤。只要沙特采取減產行動，美國便會警告其“承擔后果”。

有分析指出，油價高低事關重大。對歐佩克和其他產油國來說，自然是價格越高越得利，而恰恰相反，主要能源進口國和消費國則希望得到廉價的油氣供應。理論上講，沙特要實現今年的財政盈虧平衡，需要每桶油價達到78美元作為保障，這樣原油出口收入才能滿足其預期財政支出。當然，實際支出要遠大于預算。較低的原油價格將造成一些產油國入不敷出。

另外，一些依賴進口石油和天然氣的主要西方國家擔心80美元/桶的價格將助長通脹，而利率保持高水平則容易導致經濟衰退。甚至在美國流傳這樣一個說法：油價每變化10美元，一加侖汽油價格隨之變化25美分至30美分；而一加侖汽油每上漲1美分，每年就會損失超過10億美元的消費支出。所以，當國際油價超過80美元/桶，甚至突破百元大關時，美國必然會有所動作，其中一個重要干預武器就是石油戰略儲備。

據美國能源信息署統計，美國石油戰略儲備（SPR）目前處于數十年來的低點。截至7月14日，當周美國商業原油庫存減少70萬桶，總數為4.574億桶；汽油庫存減少110萬桶，產量大幅下降至日均950萬桶。去年，拜登政府開始釋放1.8億桶原油儲備，以便打壓油價，到目前共出售了2.91億桶。也就是說，即使以70美元/桶的成本補充近3億桶石油，也需要花費210億美元，這對美政府來說將是一項艱巨的任務。也有專家分析認為，如果沒有充足的戰略石油儲備，美國很快會面臨能源供應鏈中斷的風險。也許美政府還不能放棄SPR這樣的安全網。但是，明年又到了美國大選年，拜登政府當務之急顯然是要抑制通脹穩就業，而繼續釋放石油戰略儲備是控制油價的最便利手段。

第三，世界經濟增長不確定性降低石油需求預期。

國際能源署研究報告認為，在加息背景下世界經濟復蘇乏力，尤其是主要經濟體工業活動放緩，全球對石油需求增長有限，歐洲市場一直萎靡不振。上半年全球經濟表現可謂喜憂參半，因此不能完全排除下半年經濟出現衰退的可能性，不甚樂觀的經濟前景也將給油價上行帶來壓力。

全球經濟增長存在不確定性，對石油需求的潛在影響也難以預料。國際能源署在近日發布的月度石油市場報告中預計，今年全球石油需求將增長220萬桶/日，達到1.021億桶/日，創下新紀錄。受石化產品使用量激增的推動，中國將占全球石油需求增長的70%。美國能源信息署也預計，今年石油消費量將增加160萬桶/日，明年將再增加170萬桶/日。統計數據還顯示，6月原油供應量僅比去年10月份歐佩克+第一輪減產開始前的水平低7萬桶。伊朗石油產量激增、哈薩克斯坦和尼日利亞逐步恢復產能，使得原油市場供應足以滿足需求增長。

相比之下，歐佩克的預期則更為樂觀。歐佩克秘書長海賽姆·蓋斯認為，到2045年，全球原油需求將增至1.1億桶/日，比目前水平增加23%。亞洲市場尤其是中國和印度，將在可預見的未來推動全球石油需求增長。

華爾街一些大投行一直是看空石油的主力，半年來石油期貨市場也因賣空者主導投機市場而變得人心惶惶。高盛將今年油價預測從100美元/桶下調至86美元/桶。花旗分析師也悲觀地認為，由于需求低迷和年底前非歐佩克產油國供應增加，即便沙特堅持減產也不太可能長期維持80美元/桶的價位。目前來看，無論是商品市場還是資本市場，大家都在觀望。