編者按：6月17日，榮旗工業科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“榮旗科技”）將首發上會，保薦機構為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為王博、戴陽。榮旗科技擬于深交所創業板上市，計劃發行新股不超過1,334萬股，不低于發行后總股本的25.00%。公司擬募集資金2.92億元，分別用于智慧測控裝備研發制造中心項目、補充營運資金。

2018年至2021年，榮旗科技實現營業收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、24,270.34萬元、29,067.94萬元，其中主營業務收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、22,156.88萬元、28,997.14萬元。

報告期內，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,655.03萬元、2,097.43萬元、4,214.76萬元、5,352.99萬元。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為3,347.89萬元、460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元，其中銷售商品、提供勞務收到的現金分別為11,576.37萬元、8,371.76萬元、26,748.15萬元、27,827.31萬元。

經計算，公司主營業務收現比分別為1.30、0.82、1.21、0.96，凈現比分別為1.39、0.20、1.56、-0.01。

2019年至2021年，公司直接或間接向蘋果的銷售金額分別為5,318.78萬元、20,351.69萬元和23,035.10萬元，占主營業務收入的比重分別為52.11%、91.85%、79.44%，存在對蘋果產業鏈依賴風險。

報告期內，公司4次分紅合計3375萬元。其中，2018年8月會議決議分紅200萬元，2020年4月會議決議分紅200萬元，2020年8月會議決議分紅975萬元，2021年4月會議決議分紅2,000萬元。

榮旗科技主營業務毛利率分別為59.61%、53.50%、46.80%和45.75%，處于較高水平，但呈下降趨勢?？杀壬鲜泄久势骄捣謩e為47.37%、44.14%、42.76%、41.26%，亦呈下降趨勢。公司毛利率高于可比上市公司毛利率平均值。

2018年至2021年，榮旗科技應收賬款余額分別為1,804.60萬元、3,452.34萬元、7,908.14萬元、10,215.93萬元，應收賬款賬面價值分別為1,714.37萬元、3,279.72萬元、7,512.73萬元、9,695.03萬元，占流動資產的比例分別為20.45%、32.02%、25.82%、28.11%。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為5.17、3.88、4.27、3.21，可比公司應收賬款周轉率平均值分別為4.01、3.18、2.95、2.78。

2018年至2021年，榮旗科技負債總額分別為3,311.06萬元、2,895.95萬元、15,907.22萬元和17,555.23萬元，資產負債率分別為39.49%、28.27%、54.68%、50.90%，可比公司資產負債率均值分別為33.24%、24.55%、27.40%、34.86%。

報告期內，公司流動比率分別為2.40、3.36、1.74、1.96，速動比率分別為1.76、2.66、1.34、1.43。可比公司流動比率均值分別為2.64、5.55、4.19、3.02，速動比率均值分別為2.01、4.93、3.56、2.31。

2018年至2021年，榮旗科技對前五大客戶的銷售收入分別為8,553.07萬元、7,443.15萬元、18,329.35萬元和17,354.95萬元，占主營業務收入的比例分別為95.87%、72.93%、82.73%和59.85%。

公司下游應用行業較為集中。報告期內，公司應用于消費電子行業的銷售收入分別為8,845.19萬元、9,727.90萬元、21,993.35萬元和26,294.64萬元，占同期主營業務收入的比重分別為99.14%、95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業務收入的主要來源。

榮旗科技存在控股股東、實際控制人可能履行對賭協議的風險。2020年9月，榮旗科技控股股東、實際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與股東君尚合鈺、中小企業基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關投資協議中存在股權回購條款。截至招股說明書簽署日，尚未終止。

智能裝備制造商擬創業板上市 募資2.92億元

榮旗科技主要從事智能裝備的研發、設計、生產、銷售及技術服務，重點面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發的智能檢測、組裝裝備，能夠為客戶提供從單功能裝備到成套生產線的智能裝備整體解決方案；并且能夠為客戶提供持續的智能裝備改造升級服務，實現產線柔性生產和功能、流程的持續優化。

目前，公司已經形成以智能裝備為主，治具及配件為輔的主營業務格局，其中智能裝備按照其功能屬性可進一步分為智能檢測裝備和智能組裝裝備。

截至招股說明書簽署日，錢曙光持有公司936.00萬股，占公司總股本的23.40%；汪爐生持有公司936.00萬股，占公司總股本的23.40%；朱文兵持有公司682.00萬股，占公司總股本的17.05%。錢曙光、汪爐生和朱文兵合計持有公司2,554.00萬股，占總股本的63.85%。

根據歷史上的合作關系、公司實際運作情況以及錢曙光、汪爐生和朱文兵三人簽署的《一致行動人協議書》，錢曙光、汪爐生和朱文兵三人為公司的共同實際控制人，報告期內未發生變化，且在本次發行后的可預期期限內將繼續保持穩定、有效存在。

錢曙光，1977年出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士學歷。2003年4月至2004年5月任波導杭州軟件有限公司硬件電路工程師；2004年7月至2008年3月任杭州易摩移動通訊技術有限公司、上海晟龍信科技有限公司硬件電路經理；2008年6月至2009年8月任上海聞泰電子科技有限公司硬件部經理；2010年7月至2014年9月任上海創馭通信技術有限公司、上海木志通信技術有限公司總經理。2014年12月至2018年10月任榮旗有限監事，2018年10月起任公司董事長兼總經理，兼任科洛尼監事、香港榮旗董事。

汪爐生，1975年出生，中國國籍，無境外永久居留權，本科學歷。2003年3月至2006年2月，在安徽江淮汽車集團擔任研發工程師；2006年3月至2009年4月在深圳富泰宏精密工業有限公司任研發工程師；2009年5月至2015年9月任博眾精工科技股份有限公司研發經理。2015年10月至2018年10月歷任榮旗有限副總經理、執行董事。2018年10月起任公司董事兼副總經理。

朱文兵，1987年出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士學歷。2008年7月至2017年2月在基恩士（中國）有限公司任銷售經理。2017年2月至2018年10月任榮旗有限事業一部經理，2018年10月至2018年12月任公司董事兼事業一部經理。2018年12月至今任公司董事兼副總經理，兼任優速軟件監事。

榮旗科技擬于深交所創業板上市，計劃發行新股不超過1,334萬股，不低于發行后總股本的25.00%。本次發行的保薦機構為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為王博、戴陽。

公司擬募集資金29,223.30萬元，其中23,223.30萬元用于智慧測控裝備研發制造中心項目，6,000.00萬元用于補充營運資金。

去年收現比0.96 凈現比-0.01

2018年至2021年，榮旗科技實現營業收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、24,270.34萬元、29,067.94萬元，其中主營業務收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、22,156.88萬元、28,997.14萬元。

報告期內，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,655.03萬元、2,097.43萬元、4,214.76萬元、5,352.99萬元。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為3,347.89萬元、460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元，其中銷售商品、提供勞務收到的現金分別為11,576.37萬元、8,371.76萬元、26,748.15萬元、27,827.31萬元。

經計算，公司主營業務收現比分別為1.30、0.82、1.21、0.96，凈現比分別為1.39、0.20、1.56、-0.01。

2022年1-3月，公司實現營業收入2,288.61萬元，較上年度同期增長45.86%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤-443.13萬元，較上年度同期減少62.72萬元。

結合公司當期經營狀況及在手訂單情況，預計公司2022年1-6月可實現營業收入9,200萬元至11,000萬元，較2021年1-6月增長0.69%至20.39%，產品銷售收入保持增長；預計2022年1-6月可實現凈利潤700萬元至850萬元，較2021年1-6月變動-7.56%至12.25%；預計2022年1-6月可實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤560萬元至710萬元，較2021年1-6月變動-9.53%至14.70%。

對蘋果產業鏈依賴

招股書稱，蘋果公司作為國際領先的消費電子領域品牌商，亦是公司重要的客戶。

報告期內，蘋果公司既直接向公司采購，亦存在蘋果產業鏈的制造商向公司大量采購智能裝備的情況。隨著公司與蘋果公司合作的深度及廣度不斷擴大，公司對蘋果產業鏈存在依賴的風險。

2019年至2021年，公司直接或間接向蘋果的銷售金額分別為5,318.78萬元、20,351.69萬元和23,035.10萬元，占主營業務收入的比重分別為52.11%、91.85%、79.44%。

蘋果和蘋果產業鏈廠商對智能制造裝備的采購需求受到技術創新和產品創新的推動，進而導致其某一類型設備的采購規模在不同期間可能存在較大的波動。公司蘋果產業鏈業務規模與蘋果創新需求、新產品的創新功能開發情況高度相關。報告期內，蘋果終端產品逐步大規模導入無線充電模組，促使公司無線充電檢測設備需求快速提升，公司來自蘋果的相應訂單大幅增加。

(資料圖片)

如未來公司無法在蘋果產業鏈的智能裝備制造商中持續保持優勢，無法繼續維持與蘋果公司的合作關系，則公司的經營業績將受到較大影響。除此以外，若未來市場競爭進一步加劇，蘋果公司的產品市場需求出現下滑，則可能影響蘋果系列產品的銷量，公司等上游智能裝備供應商的市場需求亦會受到不利影響，亦會對公司的經營業績產生重大不利影響。

報告期內4次分紅合計3375萬元

經2018年8月10日召開的榮旗有限股東會會議決議，榮旗有限向全體股東分配200萬元現金股利(含稅)。

經2020年4月11日召開的公司2020年第一次臨時股東大會決議，公司向全體股東分配200萬元現金股利（含稅）。

經2020年8月19日召開的公司2020年第二次臨時股東大會決議，公司向全體股東分配975萬元現金股利（含稅）。

經2021年4月1日召開的公司2020年年度股東大會決議，公司向全體股東分配2,000萬元現金股利（含稅）。

毛利率三連降

榮旗科技主營業務毛利率分別為59.61%、53.50%、46.80%和45.75%，處于較高水平，但呈下降趨勢。

報告期內，可比上市公司毛利率平均值分別為47.37%、44.14%、42.76%、41.26%，亦呈下降趨勢。公司毛利率高于可比上市公司毛利率平均值。

招股書稱，公司正處于業務快速發展的階段，隨著生產技術的進步以及新競爭者的進入，如果未來出現智能裝備在新興領域的滲透未及預期、更多競爭對手加入導致競爭加劇，或公司無法維持并加強在技術創新能力和工藝水平方面的競爭優勢，則公司將無法在日益激烈的行業競爭中保持優勢，公司主營業務的綜合毛利率存在下降的風險。

此外，報告期內公司切入新能源動力電池領域，但新能源動力電池智能裝備行業的毛利率水平相對較低，隨著業務規模的擴大，將會對公司整體毛利率造成一定不利影響。若公司未來開發的新應用領域行業競爭激烈、整體毛利率相對較低，則公司的毛利率水平存在下降的風險。

流動比率、速動比率低于同行均值

2018年至2021年，榮旗科技負債總額分別為3,311.06萬元、2,895.95萬元、15,907.22萬元和17,555.23萬元。

報告期內，公司資產負債率分別為39.49%、28.27%、54.68%、50.90%，可比公司資產負債率均值分別為33.24%、24.55%、27.40%、34.86%。

報告期內，公司流動比率分別為2.40、3.36、1.74、1.96，速動比率分別為1.76、2.66、1.34、1.43。可比公司流動比率均值分別為2.64、5.55、4.19、3.02，速動比率均值分別為2.01、4.93、3.56、2.31。

去年應收賬款1.02億元

2018年至2021年，榮旗科技應收賬款余額分別為1,804.60萬元、3,452.34萬元、7,908.14萬元、10,215.93萬元，應收賬款賬面價值分別為1,714.37萬元、3,279.72萬元、7,512.73萬元、9,695.03萬元，占流動資產的比例分別為20.45%、32.02%、25.82%、28.11%。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為5.17、3.88、4.27、3.21，可比公司應收賬款周轉率平均值分別為4.01、3.18、2.95、2.78。

公司自2019年1月1日起，根據新金融工具準則將信用等級較高的銀行承兌匯票列報為應收款項融資，而將信用等級一般銀行承兌的銀行承兌匯票繼續列報為應收票據。

報告期各期末，公司應收票據及應收款項融資均為銀行承兌匯票。

2020年末、2021年末，公司應收票據及應收款項融資分別為91.74萬元、1,053.77萬元。

客戶集中、下游應用行業集中

2018年至2021年，榮旗科技對前五大客戶的銷售收入分別為8,553.07萬元、7,443.15萬元、18,329.35萬元和17,354.95萬元，占主營業務收入的比例分別為95.87%、72.93%、82.73%和59.85%。

報告期內，立訊精密一直為公司第一大客戶，公司主要向其提供各類智能檢測裝備和智能組裝裝備，公司向其銷售金額占主營業務收入的比例分別為59.06%、30.78%、39.16%和23.06%。

公司生產的智能裝備主要用于蘋果、亞馬遜等公司產品的檢測和生產，但若公司無法在其產業鏈中保持技術、服務優勢，無法跟上終端廠商產品迭代升級的步伐，公司產品銷售和經營業績將受到較大影響。

此外，若蘋果、亞馬遜等終端廠商不能繼續保持較好的市場表現，產品銷量受到影響，則將會傳導至上游裝備供應商，從而對公司經營業績產生重大不利影響。

公司下游應用行業較為集中。報告期內，公司應用于消費電子行業的銷售收入分別為8,845.19萬元、9,727.90萬元、21,993.35萬元和26,294.64萬元，占同期主營業務收入的比重分別為99.14%、95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業務收入的主要來源。

公司目前下游應用產品的領域主要集中于消費電子行業，未來如出現消費電子行業景氣度下降、行業固定資產投入減少、下游投資放緩或其他需求減少的情況，將會對發行人的經營業績產生不利影響。

控股股東、實際控制人可能履行對賭協議的風險

2020年9月，榮旗科技控股股東、實際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與股東君尚合鈺、中小企業基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關投資協議中存在股權回購條款。截至招股說明書簽署日，尚未終止。

協議中約定的股權回購義務，自公司IPO申請材料獲得受理通知書之日起自動失效，在提交IPO申請由公司撤回或被中國證監會等審核機構否決之日（最遲至2022年12月31日）起將自動生效且視為自始有效，在取得中國證監會發行批文且股票發行上市后永久失效。

招股書稱，公司控股股東、實際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與君尚合鈺、中小企業基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關投資協議中存在股權回購條款，上述回購協議不存在可能導致公司控制權變化的條款；不與市值掛鉤；不存在嚴重影響公司持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。

截至招股說明書簽署日，不存在觸發上述回購義務生效的情形，各方不存在糾紛或潛在糾紛，不構成本次發行上市的實質性障礙。