編者按：5月12日，青島大牧人機械股份有限公司（以下簡稱“大牧人”）首發(fā)申請將上會，保薦機構(gòu)（主承銷商）是招商證券，保薦代表人是鄧蓓蓓、鐘棟。

大牧人自設(shè)立以來，一直專注于畜禽養(yǎng)殖機械設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和安裝。大牧人擬在深交所主板公開發(fā)行新股5000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金14.40億元，其中5.70億元用于“膠州制造中心二期建設(shè)項目”、2億元用于“年產(chǎn)36萬臺/套風(fēng)機及自動化禽類飼養(yǎng)料線等設(shè)備生產(chǎn)線擴建、改造項目”、3.10億元用于“膠州研發(fā)中心二期建設(shè)項目”、3.60億元用于“補充流動資金”。

2018年-2020年，大牧人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均超過凈利潤，去年上半年則比凈利潤少5,631.39萬元。2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人營業(yè)收入分別為108,381.43萬元、171,851.36萬元、241,126.90萬元、147,735.84萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為108,322.71萬元、171,817.07萬元、241,078.31萬元、147,647.21萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為143,487.78萬元、231,863.19萬元、372,725.61萬元、136,364.74萬元，凈利潤分別為15,234.47萬元、25,463.27萬元、27,271.04萬元、19,093.05萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為26,966.66萬元、43,880.25萬元、60,192.80萬元、13,461.66萬元。

大牧人在報告期內(nèi)合計決議分紅5.9億元。公司分別于2018年1月28日、2019年1月18日、2020年7月8日、2021年5月20日決議為2017年、2018年、2019年、2020年分紅4,000萬元、5,000萬元、20,000萬元、30,000萬元。

2018年-2020年，大牧人員工人數(shù)連年增長；去年上半年，員工人數(shù)減少103人。2018年末-2020年末及2021年6月末，大牧人員工人數(shù)分別為809人、1167人、1672人、1569人。

2020年，大牧人員工整體平均薪酬下降，具體來看，中高層漲薪，基層人員平均年薪下降。2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人合計平均薪酬分別為12.94萬元、15.59萬元、13.94萬元、7.31萬元。其中高層人員平均年薪分別為77.95萬元、130.12萬元、144.08萬元、77.31萬元，中層人員平均年薪分別為25.87萬元、39.86萬元、42.57萬元、21.45萬元，基層人員平均年薪分別為9.60萬元、11.22萬元、9.86萬元、5.23萬元。

去年上半年，大牧人總資產(chǎn)和歸屬于母公司股東權(quán)益均出現(xiàn)下降。2018年末-2020年末及2021年6月末，大牧人資產(chǎn)總額分別為148,923.72萬元、237,725.59萬元、369,632.78萬元和344,854.75萬元，其中流動資產(chǎn)分別為85.24%、87.32%、91.09%、90.01%。負債總額分別為92,605.50萬元、160,770.33萬元、282,389.96萬元、268,330.89萬元，其中流動負債占比分別為98.81%、98.89%、99.11%和99.04%，占比均在98%以上，公司負債以流動負債為主。歸屬于母公司股東權(quán)益分別為56,318.22萬元、76,955.26萬元、87,242.83萬元、76,523.86萬元。

2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人關(guān)聯(lián)銷售金額分別為6,770.14萬元、29,637.24萬元、50,382.17萬元和43,465.78萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為6.25%、17.25%、20.90%和29.44%，關(guān)聯(lián)交易金額較大。

大牧人關(guān)聯(lián)銷售的對象主要是新希望(000876.SZ)及其子公司。大牧人主要股東之一山東六和持有大牧人25.875%股份。新希望系山東六和的控股股東。

各期，大牧人對新希望的銷售金額分別為4,348.02萬元、28,075.10萬元、49,651.40萬元、42,265.20萬元，占大牧人主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.01%、16.34%、20.60%、28.63%。2018年，新希望位列大牧人第三大客戶，此后2年1期，新希望均為大牧人第一大客戶。

大牧人在招股書中國表示，若公司未來關(guān)聯(lián)交易減少，且非關(guān)聯(lián)方客戶收入不能持續(xù)增長，將有可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

大牧人2018年的前五大客戶，除新希望在此后上升為第一大客戶外，其余四大客戶均在2019年即退出前五客戶名單。

記者就相關(guān)問題采訪大牧人，對方表示公司處在靜默期，未實質(zhì)性回復(fù)。

養(yǎng)殖設(shè)備制造商擬深交所主板募資14.4億其中3.6億用于補流

大牧人自設(shè)立以來，一直專注于畜禽養(yǎng)殖機械設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和安裝，是目前國內(nèi)規(guī)模較大的成套養(yǎng)殖設(shè)備制造商和養(yǎng)殖場整體解決方案提供商。公司的產(chǎn)品類型分為肉禽養(yǎng)殖設(shè)備、蛋禽養(yǎng)殖設(shè)備和養(yǎng)豬設(shè)備，產(chǎn)品覆蓋畜禽養(yǎng)殖的主要環(huán)節(jié)，能夠為客戶提供全面的產(chǎn)品類型和優(yōu)質(zhì)的解決方案。

大牧人無控股股東，也不存在實際控制人。據(jù)招股書披露，大牧人現(xiàn)有5位股東，前三大股東武漢科谷、香港佳峰、山東六和均持有公司25.875%的股份，員工持股平臺和峰源、田園牧歌合計持有公司22.375%的股份。自2010年3月至今，公司前三大股東武漢科谷、香港佳峰、山東六和的持股比例一直保持相同。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，公司主要股東持股比例相同或接近，無單一股東可對公司形成控制。

大牧人擬在深交所主板公開發(fā)行新股5000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，擬募集資金14.40億元，其中5.70億元用于“膠州制造中心二期建設(shè)項目”、2億元用于“年產(chǎn)36萬臺/套風(fēng)機及自動化禽類飼養(yǎng)料線等設(shè)備生產(chǎn)線擴建、改造項目”、3.10億元用于“膠州研發(fā)中心二期建設(shè)項目”、3.60億元用于“補充流動資金”。

大牧人的保薦機構(gòu)（主承銷商）是招商證券，保薦代表人是鄧蓓蓓、鐘棟。

去年上半年經(jīng)營現(xiàn)金凈額落后凈利

2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人營業(yè)收入分別為108,381.43萬元、171,851.36萬元、241,126.90萬元、147,735.84萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為143,487.78萬元、231,863.19萬元、372,725.61萬元、136,364.74萬元，凈利潤分別為15,234.47萬元、25,463.27萬元、27,271.04萬元、19,093.05萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為26,966.66萬元、43,880.25萬元、60,192.80萬元、13,461.66萬元。

2018年-2020年，大牧人經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均超過凈利潤，去年上半年則比凈利潤少5,631.39萬元。

大牧人在招股書中稱，2018-2020年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠高于凈利潤的原因主要系，公司業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴大，銷售訂單增加，公司采用預(yù)收款的銷售模式，于發(fā)貨前收取大部分的合同貨款，在設(shè)備安裝調(diào)試完畢并經(jīng)客戶驗收后確認收入，導(dǎo)致預(yù)收款項/合同負債大幅增長；同時，公司采用―以銷定產(chǎn)‖生產(chǎn)模式，根據(jù)合同收款進度備貨、發(fā)貨，公司平均銷售成本率約為70%，存貨、應(yīng)付賬款與預(yù)收款項/合同負債保持同樣大幅增長趨勢，但增長金額小于預(yù)收款項/合同負債，因此，經(jīng)營性應(yīng)收項目、應(yīng)付項目與存貨余額合計金額仍大幅增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高于凈利潤。2021年1-6月，受市場行情影響，銷售訂單有所減少，存貨、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項/合同負債余額下降，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤。

報告期分紅5.9億元

大牧人在報告期內(nèi)合計決議分紅5.9億元。報告期內(nèi)，公司股利分配情況如下：

根據(jù)公司2018年1月28日召開的2018年第一次臨時股東大會：會議審議通過了《關(guān)于公司2017年年度利潤分配的議案》，向全體股東共分配現(xiàn)金紅利4,000萬元。

根據(jù)公司2019年1月18日召開的2018年股東大會：會議審議通過了《關(guān)于公司2018年年度利潤分配的議案》，向全體股東共派發(fā)現(xiàn)金紅利5,000萬元。

根據(jù)公司2020年7月8日召開的2020年第一次臨時股東大會：會議審議通過了《關(guān)于2019年度分紅的議案》，向全體股東共分配現(xiàn)金紅利20,000萬元。

根據(jù)公司2021年5月20日召開的2020年年度股東大會：會議審議通過了《關(guān)于公司2020年度利潤分配方案的議案》，向全體股東共分配現(xiàn)金紅利30,000萬元。

2020年員工人數(shù)減少103人基層平均工資下降

2018年-2020年，大牧人員工人數(shù)連年增長；去年上半年，員工人數(shù)減少103人。

2018年末-2020年末及2021年6月末，大牧人員工人數(shù)分別為809人、1167人、1672人、1569人。

截至2021年6月30日，大牧人及其子公司的員工專業(yè)結(jié)構(gòu)為：管理人員275人，占比17.53%；研發(fā)人員301人，占比19.18%；生產(chǎn)人員323人，占比20.59%；銷售人員670人，占比42.70%。

2020年，大牧人員工整體平均薪酬下降，具體來看，中高層漲薪，基層人員平均年薪下降。

2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人合計平均薪酬分別為12.94萬元、15.59萬元、13.94萬元、7.31萬元。其中高層人員平均年薪分別為77.95萬元、130.12萬元、144.08萬元、77.31萬元，中層人員平均年薪分別為25.87萬元、39.86萬元、42.57萬元、21.45萬元，基層人員平均年薪分別為9.60萬元、11.22萬元、9.86萬元、5.23萬元。

去年上半年總資產(chǎn)和歸屬于母公司股東權(quán)益下降

去年上半年，大牧人總資產(chǎn)和歸屬于母公司股東權(quán)益均出現(xiàn)下降。

2018年末-2020年末及2021年6月末，大牧人資產(chǎn)總額分別為148,923.72萬元、237,725.59萬元、369,632.78萬元和344,854.75萬元，其中流動資產(chǎn)分別為85.24%、87.32%、91.09%、90.01%。

2018年末-2020年末及2021年6月末，大牧人負債總額分別為92,605.50萬元、160,770.33萬元、282,389.96萬元、268,330.89萬元，其中流動負債占比分別為98.81%、98.89%、99.11%和99.04%，占比均在98%以上，公司負債以流動負債為主。

以上各期末，大牧人歸屬于母公司股東權(quán)益分別為56,318.22萬元、76,955.26萬元、87,242.83萬元、76,523.86萬元。

各期末，大牧人資產(chǎn)負債率（合并）分別為62.18%、67.63%、76.40%、77.81%，流動比率分別為1.39倍、1.31倍、1.20倍、1.17倍，速動比率分別為0.78倍、0.68倍、0.58倍、0.58倍。

據(jù)大牧人招股書，報告期各期末，公司速動比率較低，主要原因是公司根據(jù)合同約定提前收取定金及發(fā)貨款，預(yù)收款項（合同負債）較高。公司流動比率和速動比率均處于合理水平，短期償債風(fēng)險較小。報告期各期末，公司合并資產(chǎn)負債率逐年上升，主要原因是公司依據(jù)合同約定收取合同定金及發(fā)貨款較高，預(yù)收款項較多。報告期各期末扣除預(yù)收款項（合同負債）的合并資產(chǎn)負債率分別為15.46%、17.50%、16.35%和19.50%，保持穩(wěn)定。公司無銀行借款，不存在長期應(yīng)付的大額負債，短期負債均為合同約定收取的合同價款，款項退回風(fēng)險較小，償債風(fēng)險低。

第一大客戶新希望系關(guān)聯(lián)方

2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人關(guān)聯(lián)銷售金額分別為6,770.14萬元、29,637.24萬元、50,382.17萬元和43,465.78萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為6.25%、17.25%、20.90%和29.44%，關(guān)聯(lián)交易金額較大。

大牧人在招股書中國表示，若公司未來關(guān)聯(lián)交易減少，且非關(guān)聯(lián)方客戶收入不能持續(xù)增長，將有可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

大牧人關(guān)聯(lián)銷售的對象主要是新希望(000876.SZ)及其子公司。大牧人主要股東之一山東六和持有大牧人25.875%股份。新希望系山東六和的控股股東。

各期，大牧人對新希望的銷售金額分別為4,348.02萬元、28,075.10萬元、49,651.40萬元、42,265.20萬元，占大牧人主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.01%、16.34%、20.60%、28.63%。

2018年，新希望位列大牧人第三大客戶，此后2年1期，新希望均為大牧人第一大客戶。

據(jù)大牧人招股書，公司股東山東六和為新希望控股的企業(yè)，新希望是國內(nèi)主要的農(nóng)牧養(yǎng)殖企業(yè)之一，公司為國內(nèi)規(guī)模較大的成套養(yǎng)殖設(shè)備制造商和養(yǎng)殖場整體解決方案提供商，公司與新希望發(fā)生關(guān)聯(lián)交易具有合理的商業(yè)邏輯。報告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)交易金額增長較快，主要原因是公司通過多年的自主研發(fā)和項目積累，已成為養(yǎng)豬設(shè)備行業(yè)的主要競爭者，2017年起，公司通過招投標成為了新希望的養(yǎng)豬設(shè)備供應(yīng)商，2018年受“非洲豬瘟”的影響，豬價大幅增長，新希望加大養(yǎng)豬場建設(shè)投入，采購了大量的養(yǎng)豬設(shè)備。

據(jù)大牧人招股書，山東六和的實際控制人劉永好控制的企業(yè)從事與公司相似業(yè)務(wù)，但山東六和并非公司控股股東，劉永好亦非公司實際控制人，不屬于《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》中所規(guī)定的限制同業(yè)競爭的范圍。

報告期內(nèi)，劉永好控制的相關(guān)企業(yè)主要向新希望集團及其控制的企業(yè)內(nèi)部銷售，且山東六和已出具避免同業(yè)競爭的承諾。此外，山東六和提名的董事王普松已辭任大牧人董事，并且山東六和已做出放棄其持有公司股份對應(yīng)的表決權(quán)及董事提名權(quán)的承諾，劉永好及山東六和已出具不謀求公司控制權(quán)的承諾。未來，如果劉永好控制的上述企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，可能在一定程度上影響公司市場份額。

其余大客戶變動較大

大牧人2018年的前五大客戶，除新希望在此后上升為第一大客戶外，其余四大客戶均在2019年即退出前五客戶名單。

除新希望外，2018年，大牧人的另4大客戶分別為江西正邦科技股份有限公司、天康生物股份有限公司、唐人神集團股份有限公司、谷實生物集團股份有限公司，銷售金額分別為15,688.89萬元、4,748.05萬元、3,525.99萬元、2,620.98萬元，銷售占比分別為14.48%、4.38%、3.26%、2.42%。

2019年，大牧人的另4大客戶分別為溫氏食品集團股份有限公司、山東仙壇股份有限公司、廣州力智農(nóng)業(yè)有限公司、山東鳳祥股份有限公司，銷售金額分別為3,943.10萬元、2,882.00萬元、2,846.28萬元、2,738.75萬元，銷售占比分別為2.29%、1.68%、1.66%、1.59%。

2020年，大牧人的另4大客戶分別為墨玉縣農(nóng)業(yè)農(nóng)村局、天等縣農(nóng)村建設(shè)投資有限責(zé)任公司、郯城縣大羽養(yǎng)殖農(nóng)民專業(yè)合作社、北京沃德辰龍生物科技股份有限公司，銷售金額分別為12,297.25萬元、6,941.56萬元、4,051.13萬元、3,909.43萬元，銷售占比分別為5.10%、2.88%、1.68%、1.62%。

2021年上半年，大牧人的另4大客戶分別為溫氏食品集團股份有限公司、墨玉縣雅瓦鄉(xiāng)人民政府、山東鳳祥股份有限公司、南京惠遠建筑工程有限公司，銷售金額分別為7,020.79萬元、5,578.82萬元、4,166.52萬元、3,423.57萬元，銷售占比分別為4.76%、3.78%、2.82%、2.32%。

毛利率呈下降趨勢養(yǎng)豬設(shè)備毛利率超2家同行

報告期，大牧人主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例在99.9%以上。主營業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品來看，各期，大牧人肉禽養(yǎng)殖設(shè)備收入占比分別為41.66%、47.61%、44.64%、38.31%，蛋禽養(yǎng)殖設(shè)備收入占比分別為11.41%、14.05%、16.88%、8.91%，養(yǎng)豬設(shè)備收入占比分別為45.77%、38.35%、38.48%、52.79%。

2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人主營業(yè)務(wù)毛利率分別為32.67%、32.39%、26.01%和26.71%，營業(yè)毛利率分別為32.71%、32.40%、26.03%和26.70%。

據(jù)大牧人招股書，報告期內(nèi)2020年毛利率有所下降，主要原因是2020年1月1日起，公司采用新收入準則，將運輸費作為合同履約成本，計入營業(yè)成本或存貨核算，而2018-2019年按照原會計政策計入銷售費用的運輸費明細核算，從而導(dǎo)致2020年毛利下降。剔除新收入準則的影響后，公司毛利率分別為32.71%、32.40%、29.34%和29.90%，2020年略有下降，主要原因是公司為抓住行業(yè)爆發(fā)機遇，加速搶占市場份額，加強與大型養(yǎng)殖集團客戶合作，該等客戶議價能力較強，導(dǎo)致公司產(chǎn)品價格和毛利率有所下降。

同行業(yè)公司毛利率對比來看，2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人養(yǎng)豬設(shè)備毛利率分別為31.50%、35.59%、31.21%、31.26%，牧尚股份類似產(chǎn)品毛利率分別為25.13%、28.18%、22.26%、23.49%；2019年、2020年、2021年1-6月，環(huán)宇畜牧養(yǎng)豬項目毛利率分別為13.20%、11.31%、9.48%。

據(jù)大牧人招股書，報告期內(nèi)，公司養(yǎng)豬設(shè)備毛利率遠高于環(huán)宇畜牧，主要原因是，公司主營業(yè)務(wù)為畜禽養(yǎng)殖機械設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和安裝，提供的是全套養(yǎng)殖設(shè)備，不含養(yǎng)殖場工程施工部分。環(huán)宇畜牧除了提供養(yǎng)殖設(shè)備外，還提供工廠化豬場建造服務(wù)，公司業(yè)務(wù)與環(huán)宇畜牧存在差異，因此毛利率存在一定差異。

報告期內(nèi)公司養(yǎng)豬設(shè)備毛利率高于牧尚股份，主要原因是牧尚股份主要產(chǎn)品為以鋼筋、鋼管、鋼板、塑料為主要原材料的產(chǎn)床、豬欄、地板、食槽等豬舍及附屬設(shè)施零部件，上述設(shè)備主要為養(yǎng)豬設(shè)備的欄位設(shè)備。公司提供的養(yǎng)殖設(shè)備為涵蓋養(yǎng)豬環(huán)境控制系統(tǒng)、養(yǎng)豬飼料輸送及飼喂系統(tǒng)、養(yǎng)豬飲水系統(tǒng)、欄位系統(tǒng)、清糞系統(tǒng)和養(yǎng)豬信息化管理系統(tǒng)等功能于一體的多樣化功能設(shè)備，其中環(huán)境控制系統(tǒng)和養(yǎng)豬飼料輸送及飼喂系統(tǒng)為養(yǎng)豬設(shè)備的核心，公司的環(huán)控系統(tǒng)和料線系統(tǒng)毛利率相對其他系統(tǒng)較高。公司產(chǎn)品與牧尚股份存在差異，因此毛利率存在一定差異。

各期產(chǎn)能利用率均超100%

據(jù)大牧人招股書，公司的主要產(chǎn)品為畜禽養(yǎng)殖設(shè)備，需要根據(jù)客戶的技術(shù)、工藝要求以及場地限制等個性化要求，為客戶量身設(shè)計，設(shè)計圖紙經(jīng)評審和客戶確認后，開始安排生產(chǎn)、加工、裝配，并發(fā)貨至客戶所在地進行安裝、調(diào)試。因此，公司生產(chǎn)不存在制造業(yè)普遍意義上的標準化、大批量產(chǎn)品生產(chǎn)的情況，公司產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率情況亦無法精準統(tǒng)計。

形成公司生產(chǎn)能力的環(huán)節(jié)主要為生產(chǎn)環(huán)節(jié)和配貨環(huán)節(jié)，生產(chǎn)人員的工作小時數(shù)為制約公司產(chǎn)能的關(guān)鍵因素，以生產(chǎn)人員的工時數(shù)來統(tǒng)計產(chǎn)能較為客觀。據(jù)此計算，2018年-2020年及2021年1-6月，大牧人產(chǎn)能利用率分別為114.68%、122.13%、122.22%、111.91%。

公司主要采用“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，不存在傳統(tǒng)制造業(yè)普遍意義上的大量庫存產(chǎn)成品備貨的情況。

去年6月末存貨15.6億元

報告期各期末，大牧人存貨賬面價值分別為55,883.00萬元、98,967.07萬元、175,063.55萬元和156,094.60萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為44.02%、47.67%、51.99%和50.29%。

公司存貨構(gòu)成中，未完工項目成本占比分別為75.53%、76.96%、80.98%、80.17%。

報告期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.55、1.50、1.30和0.65，呈下降趨勢，大牧人在招股書中稱，主要原因是公司近年來銷售規(guī)模持續(xù)增長，公司銷售設(shè)備需一定的安裝期，截至報告期各期末，公司未完工項目增長較快。公司營運能力指標符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

輔導(dǎo)之路長達4年多擬上市板塊幾度變更

2021年6月7日，青島證監(jiān)局網(wǎng)站披露了招商證券關(guān)于大牧人首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作總結(jié)報告。

早在2017年5月17日，青島證監(jiān)局網(wǎng)站就披露了招商證券關(guān)于大牧人輔導(dǎo)工作進展報告。該文件顯示，招商證券作為大牧人首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機構(gòu)，已于2017年1月26日獲得青島證監(jiān)局輔導(dǎo)備案登記。

2018年4月23日，青島證監(jiān)局網(wǎng)站披露了招商證券關(guān)于大牧人首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作進展報告（2018年第1季度）。該文件指出，大牧人目前仍存在的主要問題包括：募集說明書的撰寫、信息披露要求及申報材料制作；部分境外客戶尚未走訪，需進一步對大牧人境外客戶進行走訪核查；內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)交易等制度的進一步完善；募集資金投資方案尚需最終確定。

2020年10月28日，青島證監(jiān)局網(wǎng)站披露了招商證券關(guān)于大牧人首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作進展報告（2020年第三季度），文件顯示，大牧人仍存在的四大問題與2018年4月時披露的輔導(dǎo)進展報告中列舉的一致。

在長達4年的輔導(dǎo)期，大牧人的擬上市板塊幾度變更。2017年11月15日披露的輔導(dǎo)工作進展報告顯示，大牧人預(yù)計于2018年第二季度向證監(jiān)會報送首次公開發(fā)行股票材料，擬上市板塊為中小板。

2020年4月21日披露的輔導(dǎo)工作進展報告顯示，大牧人預(yù)計于2020年第四季度向證監(jiān)會報送首次公開發(fā)行股票材料，擬上市板塊為創(chuàng)業(yè)板。

2021年6月和12月披露的招股書顯示，大牧人擬登陸深交所主板。