編者按：4月21日，隆揚電子（昆山）股份有限公司（以下簡稱“隆揚電子”）將首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為葛明象、徐振宇。隆揚電子擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股份不超過7,087.50萬股。公司擬募集資金3.72億元，分別用于富揚電子電磁屏蔽及其他相關(guān)材料生產(chǎn)項目、電磁屏蔽及相關(guān)材料擴(kuò)產(chǎn)項目、研發(fā)中心項目。

公司的實際控制人為傅青炫、張東琴夫婦，傅青炫、張東琴夫婦通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制公司92.05%的股份。

2020年9月，經(jīng)公司股東決定對截止2019年12月31日實現(xiàn)的可供分配的凈利潤進(jìn)行分配，利潤分配金額為人民幣22,000萬元。

2018年至2021年，隆揚電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為21,408.99萬元、26,845.96萬元、42,533.98萬元、42,833.93萬元，其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為21,399.93萬元、26,759.86萬元、42,524.05萬元、42,825.30萬元。2020年、2021年，隆揚電子營業(yè)收入幾乎“原地踏步”。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8,334.57萬元、10,583.87萬元、16,663.19萬元、19,767.71萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,599.00萬元、8,365.17萬元、16,842.02萬元、18,968.63萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4,878.83萬元、10,089.76萬元、14,953.49萬元、20,600.17萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,159.96萬元、30,051.11萬元、38,857.16萬元、47,380.07萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.90、1.12、0.91、1.11，凈現(xiàn)比分別為0.59、0.95、0.90、1.04。

2018年至2021年，隆揚電子最終應(yīng)用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.02%、66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產(chǎn)品收入對蘋果公司存在重大依賴。

2018年至2021年，隆揚電子研發(fā)費用分別為1,090.60萬元、1,508.80萬元、1,789.79萬元及2,139.33萬元，占營業(yè)收入比例分別為5.09%、5.62%、4.21%、4.99%。

2018年至2021年，隆揚電子管理費用分別為589.19萬元、757.82萬元、3,914.75萬元及1,676.08萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.75%、2.82%、9.20%及3.91%。其中，職工薪酬分別為340.04萬元、403.74萬元、437.03萬元、716.95萬元。報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司管理費用率分別為7.33%、6.86%、6.84%、5.20%。2019年度及2020年度，與同行業(yè)可比公司相比，公司管理費用占營業(yè)收入的比例相對較低。

對此，公司稱，管理費用主要由職工薪酬等固定成本構(gòu)成，公司人員精簡高效，與上市公司相比，人力成本相對不高；公司員工薪酬較同行業(yè)相對較低，為穩(wěn)定和激勵核心員工，公司已授予員工股權(quán)，使員工預(yù)期可以在公司上市后獲得股票增值帶來的實際利益。

隆揚電子帶著對賭協(xié)議沖擊IPO。招股書顯示，2020年12月/2021年4月，隆揚電子引入的外部投資者君尚合鈺、上虞匯聰、雙禺零捌、雙禺投資、貝瀾晟德、和基投資、聚厚管理、盛邦信息與隆揚電子實際控制人傅青炫、張東琴簽署了相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，對隆揚電子上市時間、公司治理等觸發(fā)條件、優(yōu)先購買權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)、反稀釋等特殊權(quán)利進(jìn)行了約定。

電磁屏蔽材料制造商擬創(chuàng)業(yè)板上市 IPO擬募資3.72億元

隆揚電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事電磁屏蔽材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供高質(zhì)量的電磁屏蔽材料及完善的電磁干擾解決方案。

公司電磁屏蔽類產(chǎn)品主要包括導(dǎo)電布、導(dǎo)電布膠帶、屏蔽絕緣復(fù)合膠帶、吸波材料、導(dǎo)電布泡棉、全方位導(dǎo)電海綿、SMT導(dǎo)電泡棉等，聚焦于消費電子領(lǐng)域，在筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、智能可穿戴設(shè)備等電子產(chǎn)品上起到電磁屏蔽功能，實現(xiàn)電磁兼容的效果。

同時，公司也從事部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括陶瓷片、緩沖發(fā)泡體、雙面膠、保護(hù)膜、散熱矽膠片等，應(yīng)用于上述消費電子產(chǎn)品中，起到絕緣、緩沖保護(hù)、吸音減震、散熱等效能。

隆揚國際直接持有公司92.05%的股份，為公司的直接控股股東。鼎炫控股直接持有隆揚國際100%的股份，通過隆揚國際間接持有公司92.05%的股份，為公司的間接控股股東。

截至招股說明書簽署日，隆揚國際直接持有公司92.05%的股份，鼎炫控股直接持有隆揚國際100%的股份。

傅青炫直接持有鼎炫控股4.34%的股份，Trillions Sheen為傅青炫直接持股100%的公司，Trillions Sheen直接持有鼎炫控股28.98%的股份，Trillions Sheen通過LinkPlus（Trillions Sheen持有其100%股份）間接持有鼎炫控股7.81%的股份，傅青炫通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股41.13%的股份。

張東琴直接持有鼎炫控股1.93%的股份，Rising Luck為張東琴直接持股100%的公司，Rising Luck直接持有鼎炫控股15.76%的股份，Rising Luck通過Lucky Noble、Glory Sharp、B&S（均為Rising Luck持股100%的公司）分別間接持有鼎炫控股7.81%、1.27%、3.65%的股份，張東琴通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股30.41%的股份。

傅青炫與張東琴系夫妻關(guān)系，二人通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股71.55%的股份，且傅青炫擔(dān)任鼎炫控股的董事長兼總經(jīng)理，張東琴擔(dān)任鼎炫控股的董事，傅青炫、張東琴夫妻二人為鼎炫控股的實際控制人。傅青炫、張東琴夫婦通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制公司92.05%的股份，控制的股份所享有的表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響。因此，公司的實際控制人為傅青炫、張東琴夫婦。

傅青炫現(xiàn)任公司董事長，1962年3月出生，中國臺灣籍，碩士學(xué)歷。張東琴現(xiàn)任公司董事、總經(jīng)理，1963年10月出生，中國臺灣籍，本科學(xué)歷。

隆揚電子擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股份不超過7,087.50萬股。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為葛明象、徐振宇。

公司擬募集資金37,231.86萬元，其中23,019.15萬元用于富揚電子電磁屏蔽及其他相關(guān)材料生產(chǎn)項目、8,078.94萬元用于電磁屏蔽及相關(guān)材料擴(kuò)產(chǎn)項目、6,133.77萬元用于研發(fā)中心項目。

業(yè)績連續(xù)增長

2018年至2021年，隆揚電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為21,408.99萬元、26,845.96萬元、42,533.98萬元、42,833.93萬元，其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為21,399.93萬元、26,759.86萬元、42,524.05萬元、42,825.30萬元。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8,334.57萬元、10,583.87萬元、16,663.19萬元、19,767.71萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6,599.00萬元、8,365.17萬元、16,842.02萬元、18,968.63萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4,878.83萬元、10,089.76萬元、14,953.49萬元、20,600.17萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,159.96萬元、30,051.11萬元、38,857.16萬元、47,380.07萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.90、1.12、0.91、1.11，凈現(xiàn)比分別為0.59、0.95、0.90、1.04。

公司預(yù)計2022年1-3月可實現(xiàn)的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為9,500.00萬元至11,000.00萬元，與上年同期相比變動幅度為-2.76%至12.59%；預(yù)計2022年1-3月可實現(xiàn)凈利潤為4,050.00萬元至5,050.00萬元，較上年同期相比變動幅度為-14.05%至7.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤區(qū)間為4,050.00萬元至5,050.00萬元，與上年同期相比變動幅度為-14.03%至7.19%。上述2022年1-3月業(yè)績情況系公司財務(wù)部門初步預(yù)計數(shù)據(jù)，不構(gòu)成公司的盈利預(yù)測或業(yè)績承諾。

2020年一次性分紅2.2億元

2020年9月，經(jīng)公司股東決定對截止2019年12月31日實現(xiàn)的可供分配的凈利潤進(jìn)行分配，利潤分配金額為人民幣22,000萬元。

截至招股說明書簽署日，上述利潤分配已實施完畢。

七成營收依賴蘋果公司

2018年至2021年，隆揚電子最終應(yīng)用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.02%、66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產(chǎn)品收入對蘋果公司存在重大依賴。

此外，公司用于終端品牌商華碩、惠普、戴爾的合計產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為31.00%、32.45%、24.99%及24.69%。

招股書提醒，公司自2010年以來獲得終端品牌蘋果公司的供應(yīng)商資格認(rèn)證，蘋果公司及其電子制造服務(wù)商均有嚴(yán)格的供應(yīng)商管理制度，若公司無法通過蘋果公司及其電子制造服務(wù)商供應(yīng)商資格復(fù)審，則無法向蘋果公司及其電子制造服務(wù)商繼續(xù)銷售，將會對公司的經(jīng)營情況造成不利影響。

若公司未能開發(fā)出滿足蘋果公司需求的產(chǎn)品，或者蘋果公司開發(fā)了其他同類供應(yīng)商而減少了對公司產(chǎn)品的采購量，公司的產(chǎn)品收入將出現(xiàn)下滑。此外，若蘋果公司的產(chǎn)品銷售或其經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，可能會導(dǎo)致公司的產(chǎn)品收入下降，從而對公司業(yè)績造成不利影響。

但隆揚電子也表示，公司應(yīng)用于蘋果公司的產(chǎn)品銷售占比較高，主要原因系蘋果公司是消費電子領(lǐng)域全球市場的龍頭企業(yè)，在公司下游行業(yè)具有較大的市場份額，與蘋果公司的行業(yè)競爭地位相符，具有行業(yè)普遍性。受益于蘋果公司供應(yīng)鏈及蘋果公司在消費電子行業(yè)的領(lǐng)先地位，公司主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性較高，市場空間較大，不存在重大不確定性風(fēng)險。公司與終端品牌商蘋果公司的合作關(guān)系穩(wěn)定且具備可持續(xù)性。

2021年研發(fā)費用2139.33萬元

2018年至2021年，隆揚電子研發(fā)費用分別為1,090.60萬元、1,508.80萬元、1,789.79萬元及2,139.33萬元，占營業(yè)收入比例分別為5.09%、5.62%、4.21%、4.99%。

2018年至2020年，同行業(yè)公司研發(fā)費用率平均值分別為5.17%、5.48%、6.14%，2018年和2020年，隆揚電子研發(fā)費用率低于同行業(yè)公司研發(fā)費用率平均值。

員工薪酬較同行業(yè)相對較低

2018年至2021年，隆揚電子管理費用分別為589.19萬元、757.82萬元、3,914.75萬元及1,676.08萬元，占營業(yè)收入比例分別為2.75%、2.82%、9.20%及3.91%。

其中，職工薪酬分別為340.04萬元、403.74萬元、437.03萬元、716.95萬元。

報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司管理費用率分別為7.33%、6.86%、6.84%、5.20%。2019年度及2020年度，與同行業(yè)可比公司相比，公司管理費用占營業(yè)收入的比例相對較低。

公司稱，管理費用主要由職工薪酬等固定成本構(gòu)成，公司人員精簡高效，與上市公司相比，人力成本相對不高；公司員工薪酬較同行業(yè)相對較低，為穩(wěn)定和激勵核心員工，公司已授予員工股權(quán)，使員工預(yù)期可以在公司上市后獲得股票增值帶來的實際利益；公司辦公場所較為集中，人員和辦公設(shè)施較為精簡；公司長期注重成本管控，逐漸建立起精簡高效的企業(yè)文化。

帶著對賭協(xié)議沖擊IPO

2020年12月23日，隆揚電子召開2020年第三次臨時股東大會，同意公司將股本由201,422,953元增加至212,625,000元，增加的11,202,047元股本由上虞匯聰?shù)?3名投資者認(rèn)購；認(rèn)購總價款為128,823,540.50元，每股價格為11.5元；其中11,202,047元作為新增股本計入公司股本總額，其余計入公司資本公積。

2021年4月2日，穩(wěn)健咨詢與君尚合鈺簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定將其持有的隆揚電子822,047股股份以每股11.5元的價格轉(zhuǎn)讓給君尚合鈺，轉(zhuǎn)讓總價款為9,453,540.50元。2021年4月6日，君尚合鈺向穩(wěn)健咨詢支付了前述股份轉(zhuǎn)讓款。

2020年12月，隆揚電子股份公司階段第二次增加股本時，部分認(rèn)購該次發(fā)行新股的投資機(jī)構(gòu)簽署了《增資補(bǔ)充協(xié)議》。2021年4月，君尚合鈺受讓穩(wěn)健咨詢持有的隆揚電子股份時亦簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》。

招股書顯示，2020年12月/2021年4月，隆揚電子引入的外部投資者君尚合鈺、上虞匯聰、雙禺零捌、雙禺投資、貝瀾晟德、和基投資、聚厚管理、盛邦信息與隆揚電子實際控制人傅青炫、張東琴簽署了相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，對隆揚電子上市時間、公司治理等觸發(fā)條件、優(yōu)先購買權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)、反稀釋等特殊權(quán)利進(jìn)行了約定。

2021年8月，隆揚電子及其實際控制人傅青炫、張東琴與前述股東簽署了補(bǔ)充協(xié)議（二），除保留公司未能在2024年1月1日之前在中國境內(nèi)完成上市，對賭協(xié)議中關(guān)于上市時間的對賭條款自動觸發(fā)以外，其他所有對賭條款及特殊權(quán)利條款均已自本次發(fā)行上市申請受理之日（2021年6月30日）終止。上述上市時間對賭條款系投資人與回購義務(wù)人根據(jù)其意思表示經(jīng)協(xié)商一致后約定，且滿足：（一）隆揚電子不作為對賭協(xié)議當(dāng)事人；（二）對賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；（三）對賭協(xié)議不與市值掛鉤；（四）對賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響隆揚電子持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。但隆揚電子若未能在2024年1月1日之前成功上市，屆時投資者有權(quán)要求回購義務(wù)人回購其持有的隆揚電子股份，將導(dǎo)致隆揚電子股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生一定變化。

招股書稱，上述《補(bǔ)充協(xié)議》涉及的股份數(shù)為10,222,047股，占公司股本的4.81%，占比較低，上述條款不會對公司的控制權(quán)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響；公司并非回購義務(wù)人，亦不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。