供需兩弱 市場按下“暫停鍵”

 6月下旬以來，停產、停銷煤礦逐漸增多，近日受環京地區交通管制影響，往山西、河北、北京三地汽運銷售暫停，主產地長途限制影響較大，長途車拉煤車明顯減少，短倒上站及區域內銷售影響不大，部分在產煤礦庫存增加。

北方五港暫停作業。唐山港：6月28日16點-7月1日18點老港停止所有作業;3640停止裝船作業，卸車暫時不影響;國投京唐港：6月28日16點-7月1日18點停止裝船作業，卸車暫時不影響;曹妃甸：華電曹妃甸：6月30日0點-7月1日18點停止裝船作業，卸車暫時不影響;天津港：6月30日0點-7月1日18點停止全部港口作業;秦皇島：30日凌晨至1日12點，共12個小時停止作業。

近幾天，煤炭產運銷影響較大，同時下游采購也處于觀望期，短期市場暫時按下“暫停鍵”，供需雙弱。

節后煤價仍有下行壓力

27日，發改委表示，隨著夏季水電、太陽能發電增長，以及煤炭產量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預計7月煤價將進入下降通道，價格將出現較大幅度下降。受此影響，市場情緒受到明顯打壓，昨天開始，環渤海港口煤價止漲回落，貿易商下調報價，出貨積極。

7月2日，產地煤礦及港口將快速恢復生產運行，短期產量會先恢復至6月上旬的水平。政策端主導增產壓價意志較強，疊加后市有增產預期，下游采購節奏受影響較大，疊加目前煤價處于絕對高位，短期需求端將受壓制，或將給產地及港口庫存提供短暫恢復期，供應端壓力將緩解。

近期利空消息密集，而僅靠日耗提升的利好刺激短期看力度有限，上中旬市場情緒仍偏弱，供應恢復相對下游采購力度恢復較快，產地與港口煤價有同步下跌可能。

中期走勢仍取決供應端增量情況

政策調控對市場情緒影響較大，短期煤價走勢或偏離基本面，但如果不能采取有效措施解決供需矛盾，隨著市場情緒恢復，煤價運行將重新回歸基本面。

目前看政策端增產預期較強，但實際落實有難度，且短期效果或不明顯，市場對后期供應增量不確定，分歧較大，市場關注點也轉移到供給增量能否滿足需求增量的問題上。

從中期來看，筆者認為，當前煤價處于頂部區域，繼續上漲空間較為有限。政策端調控措施將持續發力，煤炭增產增供、促進優質產能釋放、安排投放煤炭儲備以及加強中長期合同履約監管將是后期主要措施。

從近期產地政策動態以及實際情況來看，后期供應增量主要來源于陜西和內蒙地區。前期榆林市政府就開始對增產保供著手工作，要求對縣市區的煤炭企業進行深度摸底，梳理出符合產能核增要求的煤礦，加快上報產能核增方案，各級發改部門配合煤炭企業做好新建煤礦的項目前期工作，加快產能置換方案及核準請示的上報進度，合法合規釋放優質煤炭產能，增大市場供應，同時前期的明盤項目復產情況也需關注。

5月末以來，為增產保供鄂爾多斯市人民政府依據有關文件，合計批復了至少16個露天礦項目臨時用地申請，露天煤礦安全、高效可快速地增加市場供應。另外需關注鄂爾多斯地區優質產能能否放開生產。

耗煤需求季節性仍會進一步增加，終端在低位庫存下，補庫需求仍存，供需兩旺將是后市主要特點，但政策干擾及“黑天鵝”事件存在不確定性，后市風險較大。同時需關注終端采購節奏及庫存策略，在高價煤的壓制下，電廠或將不斷調整采購策略，今夏市場運行節奏或將不同于以往。整體來看，七一或將成為煤市的分水嶺，“迎峰度夏”期間煤價寬幅波動概率較大。