國家能源集團成立三年來，地方煤炭企業整合進入加速度。

今年7月，山東兗礦集團與山東能源集團重組方案浮出水面。不到三個月，煤炭大省山西更大規模的國企聯合重組如期而來。

10月8日晚，A股公司通寶能源、大同煤業、漳澤電力同時發布公告稱，收到《關于晉能控股集團有限公司籌組事項的通知》，此前市場上關于山西省屬國企重組的傳聞得以確認，將組建晉能控股集團。

公告稱，為發揮山西省能源企業產業集群優勢，提髙集中度，推動能源革命綜合改革試點取得重大突破，擬對標國家能源集團，聯合重組同煤集團、晉煤集團、晉能集團省屬三戶煤炭企業，同步整合潞安集團、華陽新材料科技集團相關資產和改革后的中國(太原)煤炭交易中心，組建晉能控股集團，打造在全國擁有話語權和較強競爭力的國際化能源企業。

長江商報記者發現，新組建的晉能控股集團資產規模將超過萬億，員工超過30萬人。

備受關注的是，本次重組后，晉能控股集團的煤炭產量將超過4億噸，超過山東能源集團，成為全國第二大煤炭企業。

10月9日，一投行人士向長江商報記者稱，山西“煤老大”多，多而不強，“內部”競爭激烈。在大力發展新能源、產業轉型升級的背景下，如何做好全國煤炭一盤棋、支撐新興產業發展，煤炭企業整合做大已成為趨勢。

比肩國家能源集團

山西晉能控股集團的組建，不僅引爆了煤炭行業，也引發了市場對國有企業重組的高度關注。

目前，山西省共有七大煤炭集團，分別為晉煤集團、晉能集團、同煤集團、潞安集團、焦煤集團、山煤集團、陽煤集團。今年4月，焦煤集團與山煤集團實施了聯合重組，通過無償劃轉與、吸收合并方式，由焦煤集團重組山煤集團進行。

彼時，晉煤集團等五家煤炭的重組就給市場留下了想象空間，時隔不到半年，預期變成了現實。

本次五大煤炭集團重組，與焦煤集團及山煤集團的重組方式有些不同。

公開消息顯示，今年9月30日，山西省決定聯合重組同煤集團、晉煤集團、晉能集團，同步整合潞安集團、華陽新材料科技集團相關資產和改革后的中國(太原)煤炭交易中心，組建成立晉能控股集團，打造在全國擁有話語權和較強競爭力的國際化能源企業。

晉能控股集團注冊地址為大同市，注冊資本為500億元。

備受關注的是，本次重組有一個目標，那就是對標國家能源集團。

國家能源集團組建于2017年，由中國國電集團和神華集團兩家世界500強企業重組而成。2019年底，集團總資產約1.80萬億，當年營業收入規模為5561億元。

晉能控股集團的本次重組，最為核心的資產為同煤集團、晉煤集團、晉能集團。

長江商報記者通過wind查詢到，2019年底，同煤集團、晉煤集團、晉能集團的總資產分別為3693.89億元、2943.47億元、2945.37億元，三家集團總資產合計為9582.73億元，接近萬億。此外，潞安集團總資產達2498.58億元，如果再加上中國(太原)煤炭交易中心、華陽新材料科技集團，晉能控股集團的總資產將超過1.50萬億元左右。當然，從公告內容看，潞安集團、華陽新材料科技集團資產并非全部劃入，據此推算，晉能控股集團的總資產在1.40萬億左右。

2019年，同煤集團、晉煤集團、晉能集團分別實現營業收入1903.73億元、1753.75億元、1058.05億元，合計為4715.53億元，華陽新材料和潞安集團營業收入合計達3500億元。考慮到這兩家公司只有部分資產劃入，且晉煤集團資產可能不會百分之百劃入，再加上中國(太原)煤炭交易中心的營業收入，晉能控股集團的年營業收入在6000億元左右。

綜上所述，重組后的晉能控股集團的總資產僅次于國家能源集團，營業收入與其相當。

重組后的山東能源集團，2019年底的總資產預計6400億元、營業收入也在6000億元左右。

在煤炭產量方面，2019年，國家能源集團為5.10億噸，山東能源集團2.70億噸，晉能控股集團約為5.05億噸(不考慮資產劃轉)。

由此可見，晉能控股集團將成為全國第二大煤炭集團。

專業化重組走“專”、“優”之路

山西五大煤炭集團重組，之所以備受關注，還因為是一場專業化重組。

根據目前披露的重組框架看，晉能控股集團的重組，不是簡單的“拉郎配”式做大規模，而是走專業化之路。

本次重組，晉煤集團中，旗下燃氣資產、煤化工和煤炭機械制造等相關資產是否納入本次重組范圍，存在懸念。整合的潞安集團、華陽新材料科技集團也明確為相關資產。

從重組標的看，除了地位特殊、產業相對單一的中國(太原)煤炭交易中心外，顯然，晉能控股集團資產重組的“重頭戲”是同煤集團、晉煤集團、晉能集團的合并重組。三大集團官網顯示，三大集團旗下均有較大規模的煤炭資產，由此可以想見，煤炭資產整合是本次重組的核心所在。此外，同煤集團、晉煤集團旗下還分別有漳澤電力、晉能電力等電力資產。

那么，重組之后的晉能控股集團將至少擁有煤、電兩大板塊業務。

作為煤炭資源大省，山西煤炭資源豐富，煤炭企業眾多，多年來，曾經歷過系列整合。

公開信息顯示，2008年、2009年，山西省實施中國規模最大的煤企重組。作為整合主體，七大省屬煤企曾大舉兼并小煤礦。不過，在整改尚未完成之際，煤炭市場大幅波動，煤價大幅下降，煤炭行業“黃金十年”宣告結束。

2016年，煤炭行情有所好轉，山西計劃推動第二輪煤炭行業的兼并重組，計劃打造晉北、晉中、晉東三大煤炭基地。其中，晉北動力煤基地培育同煤集團和中煤平朔，晉中煉焦基地培育焦煤集團，晉東無煙煤基地培育陽煤集團、潞安集團和晉煤集團。因多方面因素影響，該計劃并未真正實施。

直到今年4月，焦煤集團和山煤集團開始重組，才拉開了山西煤炭專業化整合的序幕。焦煤集團和山煤集團的重組，關鍵在于焦煤資源的專業化重組。業內人士分析稱，山西焦煤要率先完成整合集團內部的資源，然后再整合包括山煤集團在內的其他省屬國企的焦煤資源，進而整合山西省內外乃至國際國內的焦煤資源，形成規模效應，把焦煤集團打造成為全球煉焦煤領域最具影響力的企業之一。

值得一提的是，2018年，山西國資委曾指出，晉煤集團、潞安集團、陽煤集團、焦煤集團這四大企業，將分別牽頭重組燃氣、化工、煤機裝備、民爆四大行業集團。

今年7月，潞安化工集團成立,，潞安集團將所持潞安環能61.81%股份、潞安化工公司96.5558%股權、中科潞安能源技術有限公司75.3172%股權等資產劃轉給潞安化工集團，完成煤化工資產剝離。

投行人士向長江商報記者稱，山西煤炭企業專業化重組的目的，不僅僅是為了“做大”，還要“做優”、“做強”。中國正處于產業轉型升級時期，大力發展新興產業、新能源成為必然，但至少在一段時間內，煤炭資源還不可或缺，仍然為十分重要能源。在該投行人士看來，作為國有能源企業，受多方面因素影響，存在經營壓力、財務壓力，國企重組，一方面是“下好一盤棋”，避免內部競爭、減少重復建設、實現資源優化配置，同時，也要處置不良資產，使重組后的企業成為專業化的優質公司。

wind數據顯示，今年上半年，同煤集團、晉煤集團、晉能集團分別實現營收1003.92億元、806.17億元、462.10億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為 -1.95億元、2.37億元、2.13億元。