一、無煙煤市場穩中上行 塊煤價格強勢上漲

本周(9月14日-9月18日)，無煙煤市場穩中上行，無煙塊煤和無煙電煤價格強勢上漲，目前煤礦漲價情緒依然高漲。多數下游用煤企業近期開始適量采購囤貨，銷售明顯增加，交投氛圍良好。無煙沫煤方面，下游電廠冬季儲煤需求集中釋放，然而產地供應依然偏緊，疊加進口煤嚴格，市場看漲情緒濃厚，礦上出貨順暢，無煙沫煤價格持續上調，個別地方煤礦無煙沫煤價格小幅探漲10-15元/噸。無煙塊煤方面，受河北地區與晉城無煙煤企業簽訂400萬噸購銷合同利好因素影響，9月份以來晉城地區多數煤礦開始調漲，山西晉城主流無煙中塊車板含稅價850元/噸，較月初已累計上漲20-30元/噸，晉城周邊地方煤礦漲價勢頭較強，個別地方主流煤企無煙中塊漲60元/噸至930元/噸。無煙噴吹煤方面，各地區主流大礦無煙噴吹煤價格暫無變化，神木地區煙噴價格上調20元/噸，整體噴吹煤生產較為穩定，市場情緒以看穩為主。

二、下游需求可期 無煙煤市場將偏強運行

(1)下游補庫需求逐步釋放 無煙電煤價格將小幅上漲。

9月下旬，電廠將進入冬儲補庫階段，采購需求將逐步釋放。同時，產地受安全檢查影響，生產將維持偏緊走勢，支撐電煤價格繼續上升。然而，在當前電煤價格處于相對高位背景下，政策端不確定性增加，市場觀望情緒將隨之升溫，買賣雙方操作謹慎，短期內預計無煙電煤價格以小幅上調為主。

(2)農業需求旺季疊加民用需求集中釋放 無煙塊煤價格仍有上漲空間。

需求方面，一方面，目前華中、華北等大部分地區農業用煤需求進入秋季施肥旺季，復合肥企業多數根據自身情況適量釋放采購需求，尿素廠家新單交投跟進略好，港口出貨相對順暢，利好尿素市場，提升企業生產積極性，將提振無煙塊煤需求釋放。另一方面，隨著無煙塊煤清潔環保特性的宣傳推廣，繼河北地區后，山西省相關部門在做工作將優質無煙塊作為冬季民用煤首選，預計后期北方地區加大對無煙塊煤需求。供應方面，無煙塊煤生產基本穩定，但是由于產地儲煤能力有限，隨著采購需求集中釋放，“金九銀十”無煙煤塊煤價格仍有上漲空間。

(3)“金九銀十”高爐開工將維持高位 無煙噴吹價格將逐步反彈。

經濟內循環的支撐下，“金九銀十”或將再次出現基建與地產共振的走勢，鋼鐵需求持續向好，鋼廠高爐開工率將持續維持高位，鋼企采購積極性將不斷增加。供應方面，預計后期噴吹煤供應有下降預期。一是，受塊煤需求好轉影響，無煙塊煤轉無煙噴吹的量將下降。二是，產地安全大檢查啟動，晉陜地區煤炭產量均受到一定影響。綜合來看，后期隨著需求釋放，無煙噴吹價格有望反彈，進入上行通道。