編者按：近日，江蘇聚成金剛石科技股份有限公司（簡稱“聚成科技”）更新了招股說明書。聚成科技本次發行的保薦機構（主承銷商）為中信建投證券股份有限公司，保薦代表人為趙溪尋、陳陸。

(相關資料圖)

聚成科技的主營業務為電鍍金剛石線的研發、生產和銷售，產品主要應用于光伏行業晶硅的切割，處于光伏產業鏈上游。

截至招股說明書簽署日，張福軍直接持有公司42.18%的股權，為公司控股股東。此外，張福軍及其配偶楊艷紅通過蘇州新佳合、蘇州正福緣、聚成福圓咨詢間接控制公司28.12%、7.81%、4.12%股權，張福軍及楊艷紅夫婦直接和間接控制公司82.24%的股權。同時，張福軍擔任公司董事長、總經理，楊艷紅擔任公司董事，對公司決策產生重大影響。因此，公司實際控制人為張福軍、楊艷紅夫婦。

聚成科技本次擬在深交所創業板公開發行股票數量不超過42,669,470股，且同時不低于發行后總股本的25.00%。本次發行全部為新股發行，原股東不公開發售股份。公司擬募集資金152,690.50萬元，用于年產9,000萬公里金剛石線項目、研發中心建設項目、補充流動資金項目。

2020年、2021年、2022年，聚成科技營業收入分別為47,359.19萬元、47,791.07萬元、122,700.80萬元；歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為15,518.09萬元、3,342.69萬元、23,948.18萬元；扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為13,932.23萬元、9,436.44萬元、23,211.48萬元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為21,877.51萬元、35,530.58萬元、56,403.20萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為6,327.70萬元、7,753.26萬元、-28,136.60萬元。

報告期內，聚成科技進行過一次股利分配。2021年10月26日，聚成有限全體股東作出決議，一致同意以現金方式向全體股東派發紅利23,000.00萬元整。

2020-2022年，聚成科技金剛線產品的平均單價分別為48.51元/公里、40.23元/公里和56.60元/公里。聚成科技表示，2022年，隨著公司規模化生產和銷售單價更高的鎢絲線產品，金剛線產品的平均單價有所提高，但報告期內公司金剛線產品的平均單價整體仍呈下降趨勢。

2020-2022年，聚成科技向各期前五大客戶銷售的金額分別33,703.35萬元、31,764.57萬元和94,386.33萬元，占當期主營業務收入的比例分別為71.32%、66.59%及77.89%。其中，2020-2022年，聚成科技對TCL中環新能源科技股份有限公司實現的銷售收入占當期收入的比例分別為21.33%、32.61%、52.68%。聚成科技表示，2022年，公司對TCL中環收入占比超過50%，主要是因為TCL中環是全球單晶硅片龍頭之一，在光伏產業發展趨勢下近年來產銷規模持續提升。

據中國網，招股書顯示，聚成科技此次申請IPO擬募資約15.27億元。其中，近9億元將投向年產9000萬公里金剛石線項目，約1.27億元將投向研發中心建設項目，另有5億元將用來補充流動資金。其中，僅就擬新增產能而言，聚成科技擴張速度較快。2020年至2022年，公司主要產品金剛線產能分別為1226.07萬公里、1698.79萬公里、2588.58萬公里。以2022年末產能為基礎，公司擬新增產能約為現有產能的3.48倍。

擬創業板上市募集資金15.3億元

聚成科技的主營業務為電鍍金剛石線的研發、生產和銷售，產品主要應用于光伏行業晶硅的切割，處于光伏產業鏈上游。

截至招股說明書簽署日，張福軍直接持有公司42.18%的股權，為公司控股股東。此外，張福軍及其配偶楊艷紅通過蘇州新佳合、蘇州正福緣、聚成福圓咨詢間接控制公司28.12%、7.81%、4.12%股權，張福軍及楊艷紅夫婦直接和間接控制公司82.24%的股權。同時，張福軍擔任公司董事長、總經理，楊艷紅擔任公司董事，對公司決策產生重大影響。因此，公司實際控制人為張福軍、楊艷紅夫婦。

聚成科技本次擬在深交所創業板報公開發行股票數量不超過42,669,470股，且同時不低于發行后總股本的25.00%。本次發行全部為新股發行，原股東不公開發售股份。公司擬募集資金152,690.50萬元，用于年產9,000萬公里金剛石線項目、研發中心建設項目、補充流動資金項目。

一筆分紅2.3億元

2020年、2021年、2022年，聚成科技營業收入分別為47,359.19萬元、47,791.07萬元、122,700.80萬元；歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為15,518.09萬元、3,342.69萬元、23,948.18萬元；扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為13,932.23萬元、9,436.44萬元、23,211.48萬元。

2020年、2021年、2022年，聚成科技銷售商品、提供勞務收到的現金分別為21,877.51萬元、35,530.58萬元、56,403.20萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為6,327.70萬元、7,753.26萬元、-28,136.60萬元。

聚成科技表示，2021年，主要受股權激勵確認股份支付費用影響，公司營業利潤、凈利潤有所下降。

報告期內，聚成科技進行過一次股利分配。2021年10月26日，聚成有限全體股東作出決議，一致同意以現金方式向全體股東派發紅利23,000.00萬元整。

毛利率下降

2020-2022年，聚成科技主營業務毛利率分別為48.89%、40.56%和36.45%，整體呈下降趨勢。

聚成科技表示，在金剛線產品價格持續下降以及市場競爭不斷加劇的背景下，若公司不能持續提升金剛線產品競爭力、有效控制產品生產成本，公司存在主營業務毛利率下降的風險。

2020-2022年，同行業可比公司的毛利率平均值分別為39.99%、38.01%、39.46%。

產品結構單一

招股說明書顯示，2020-2022年，聚成科技主營業務收入分別為47,259.42萬元、47,698.52萬元和121,179.55萬元，主要來自于金剛線產品，在營業收入中的占比分別為99.79%、99.81%和98.76%，產品結構相對單一。

聚成科技指出，由于新產品研究開發、市場推廣的整體周期相對較長，如果未來公司現有產品的市場需求發生較大波動或公司無法及時響應市場對新技術的需求，新產品無法順利推出，則將對公司持續經營產生不利影響。

2022年對TCL中環收入占比超50%

2020-2022年，聚成科技向各期前五大客戶銷售的金額分別33,703.35萬元、31,764.57萬元和94,386.33萬元，占當期主營業務收入的比例分別為71.32%、66.59%及77.89%。

其中，2020-2022年，聚成科技對TCL中環新能源科技股份有限公司實現的銷售收入占當期收入的比例分別為21.33%、32.61%、52.68%。

聚成科技表示，2022年，公司對TCL中環收入占比超過50%，主要是因為TCL中環是全球單晶硅片龍頭之一，在光伏產業發展趨勢下近年來產銷規模持續提升。

藍鯨財經：募資擴產欲增3倍產能

據藍鯨財經，此次聚成科技擬募資15.27億元，其中約9億元擬用于年產9000萬公里金剛石線項目、1.27億元用于研發中心建設項目、5億元用于補充流動資金項目。

要知道公司在2022年末產能只有2588.58萬公里，公司擬新增產能約為現有產能的3倍之多。

另外2020年至2022年，聚成科技的產能利用率分別為82.49%、74.58%、84.93%，并沒有太飽和，如今突然增加這么大產能未來如何消化也將成為一大問題。

中國網：募投項目或致產能倍增

據中國網，招股書顯示，聚成科技此次申請IPO擬募資約15.27億元。其中，近9億元將投向年產9000萬公里金剛石線項目，約1.27億元將投向研發中心建設項目，另有5億元將用來補充流動資金。

其中，僅就擬新增產能而言，聚成科技擴張速度較快。2020年至2022年，公司主要產品金剛線產能分別為1226.07萬公里、1698.79萬公里、2588.58萬公里。以2022年末產能為基礎，公司擬新增產能約為現有產能的3.48倍。

但一方面，2020年至2022年，聚成科技的產能利用率分別為82.49%、74.58%、84.93%，有所波動；另一方面，從過往情況來看，公司業績水平的持續增長，前五大客戶，尤其是TCL中環新能源科技股份有限公司(簡稱“TCL中環”)貢獻較大。

數據顯示，報告期內，聚成科技對TCL中環的銷售收入分別約為1.01億元、1.56億元、6.38億元，占公司當期主營業務收入的比例分別為21.33%、32.61%、52.68%，TCL中環亦于2021年、2022年連續兩年蟬聯公司第一大客戶之位。

然而TCL中環采購量的擴張不僅惠及聚成科技，也一手推動了同行業公司原軾新材的創業板上市之路。原軾新材在招股書中表示，公司2019年至2021年及2022年上半年營收分別約為5592.24萬元、3.15億元、6.65億元、4.52億元，其中來自第一大客戶TCL中環的收入占比分別為88.77%、98.83%、99.28%、98.75%。

同時，原軾新材表示，其此次IPO擬募資約17.89億元，將投入約7.28億元以建設年產2800萬公里金剛石線鋸項目用于滿足TCL中環新增產能需求。且原軾新材表示，公司報告期作為TCL中環戰略供方份額穩定維持在70%-80%之間。

有分析認為，雖然聚成科技宣稱公司產能過剩的風險較小，但考略其過往的客戶情況、來自同行業公司的競爭等，公司擬募投產能的消化問題值得關注。

界面新聞：上市前老板先富

據界面新聞，聚成科技成立于2017年8月，由張福軍與蘇州正福緣分別以貨幣資金出資2700萬元、300萬元設立。

如果僅看成立時間，很難理解聚成科技是如何在金剛線硅片切割領域扎根的。

招股書顯示，實際控制人張福軍、楊艷紅夫婦已深耕光伏多晶硅產業多年，其控制的常熟華融于2007年5月設立，主營業務為多晶硅鑄錠爐用石英坩堝的制造、銷售，是國內市場較早從事多晶硅鑄錠爐用石英坩堝的制造商和供應商。

2015年至2017年，全球單晶新增裝機量逐年大幅增長，常熟華融作為多晶硅鑄錠爐用石英坩堝供應商，其主營業務市場出現萎縮態勢。而作為單晶硅片切割環節主要材料，金剛線在單晶硅片切割領域的滲透率快速提升，金剛線市場需求呈現爆發式增長。在此行業背景下，張福軍順應市場趨勢，開始進軍金剛線領域。

2017年7月，綜合考慮業務未來發展、人工成本等因素，張福軍、楊艷紅夫婦決定于江蘇宿遷設立公司專業從事金剛線業務。同時，常熟華融將早期形成的基礎技術及設備等轉讓給公司。

目前，實控人張福軍及楊艷紅夫婦直接和間接控制公司82.24%的股權，其中張福軍擔任公司董事長、總經理，楊艷紅擔任公司董事。

界面新聞記者注意到，2020年凈利潤大漲后，聚成科技選擇慷慨分紅2.3億元，2020年末公司的未分配利潤為3.03億元，而2021年末僅1.03億元。

2021年10月26日，公司以現金方式向全體股東派發紅利2.3億元，彼時公司的持股比例如下圖，其中張福軍、楊艷紅合計持有蘇州新佳合100%的股權，張福軍持有蘇州正福緣60%的股權，因此可以計算得出這筆分紅中有約2.2億元落入了實控人夫婦的口袋。