隨著近期上市公司密集披露2019年年報(bào)，部分作為子公司的公募基金在過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)情況也相繼公布。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月22日，已有8家基金公司的2019年成績(jī)單浮出水面。從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，8家機(jī)構(gòu)累計(jì)盈利超過(guò)26億元，頭部機(jī)構(gòu)賺錢(qián)效應(yīng)明顯。不過(guò)，部分中小型基金公司的凈利潤(rùn)則同比下跌，甚至陷入連續(xù)虧損的境地。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公募市場(chǎng)的馬太效應(yīng)過(guò)去已然存在，而隨著未來(lái)多方主體加入競(jìng)爭(zhēng)，這一趨勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。

年報(bào)披露季再度來(lái)臨。3月20日，中信證券發(fā)布2019年年報(bào)，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，控股子公司華夏基金2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.77億元，凈利潤(rùn)12.01億元，分別較2018年同比增長(zhǎng)6.54%和5.35%。另?yè)?jù)公告披露和Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括華夏基金在內(nèi)，截至3月22日，已有8家基金公司公布了2019年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)。其中，華夏基金暫居首位，招商基金和鵬華基金的凈利潤(rùn)也超過(guò)5億元，分別達(dá)到8.03億元和5.49億元，排在第二位和第三位。從總額來(lái)看，8家基金公司在2019年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.31億元，比2018年的24.69億元，新增1.62億元。

北京一位市場(chǎng)分析人士指出，隨著投資者對(duì)公募基金的認(rèn)可程度提高，疊加A股市場(chǎng)的上漲行情，2019年公募基金規(guī)模增長(zhǎng)迅速。而作為基金公司的主要營(yíng)收來(lái)源，公募基金規(guī)模的增長(zhǎng)也為其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來(lái)了提升。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，公募基金全市場(chǎng)共有6544只基金，累計(jì)規(guī)模約為14.77萬(wàn)億元，較2018年末的5626只和13.03萬(wàn)億元，分別同比增長(zhǎng)16.32%和13.35%。

但相較于頭部機(jī)構(gòu)的賺錢(qián)效應(yīng)，部分中小型基金公司的凈利潤(rùn)則同比下跌，甚至是連續(xù)虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，南華基金自2016年成立至今，已連續(xù)四年凈利潤(rùn)虧損，2019年的凈利潤(rùn)約為-0.04億元。同時(shí)，浙商基金也已連續(xù)兩年虧損。而在營(yíng)業(yè)收入方面，浙商基金由2018年的0.93億元，降至2019年的0.12億元，同比下降87%。另外，金鷹基金更出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降的情況。

“頭部機(jī)構(gòu)與中小型機(jī)構(gòu)之間的分化局面過(guò)去就已然存在，未來(lái)或會(huì)進(jìn)一步加劇。”滬上某基金銷售機(jī)構(gòu)人士直言，“就像近期由于疫情的原因，基金公司線上路演的頻率提高，但從投研實(shí)力和營(yíng)銷流程來(lái)看，頭部公司明顯準(zhǔn)備得更加充分，路演過(guò)程中邏輯也非常清晰。相比之下，部分中小型基金公司銷售產(chǎn)品的傾向性很明顯，更有甚者三句話不離產(chǎn)品。”在該機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，基金公司之間的馬太效應(yīng)或許就是在這些細(xì)節(jié)中被不斷強(qiáng)化的。

一位公募基金從業(yè)人士也指出，伴隨著行業(yè)準(zhǔn)入壁壘的降低及牌照的持續(xù)獲批，包括銀行理財(cái)子公司、外資企業(yè)等在內(nèi)的更多新勢(shì)力開(kāi)始加入國(guó)內(nèi)公募市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，將進(jìn)一步強(qiáng)化業(yè)內(nèi)的馬太效應(yīng)。作為頭部機(jī)構(gòu)，資源豐富，投研實(shí)力增強(qiáng)，吸金能力也愈發(fā)強(qiáng)大。而中小型機(jī)構(gòu)方面，若缺乏業(yè)績(jī)表現(xiàn)和特色業(yè)務(wù)，則更容易面臨投資者和客戶的進(jìn)一步流失。

不過(guò)，中小型基金公司中也同樣有亮點(diǎn)出現(xiàn)。公告披露數(shù)據(jù)顯示，在2018年才正式成立的個(gè)人系公募睿遠(yuǎn)基金，在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.03億元，同比增超32倍，凈利潤(rùn)也由虧轉(zhuǎn)盈，從2018年的-0.13億元，變?yōu)?019年的0.59億元。不難看出，在陳光明、傅鵬博等“公募大佬”的加持下，睿遠(yuǎn)基金正迅速崛起。

長(zhǎng)量基金資深研究員王驊認(rèn)為，包括睿遠(yuǎn)基金、鵬揚(yáng)基金等在內(nèi)的中小型基金公司的優(yōu)勢(shì)，多在于擁有較為資深的股票、債券等方面的基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)，而這些優(yōu)勢(shì)一般難以復(fù)制。對(duì)于多數(shù)中小型機(jī)構(gòu)而言，彎道突圍最重要的還是在某一領(lǐng)域建立自身的特色，在風(fēng)口上一舉發(fā)力。

(記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng))