“80后”、10萬元、14年……這些數字無疑成為了葛永昌與返利網身上的熱門“標簽”。作為一位“80后”創始人，葛永昌眼光前瞻，憑借10萬元的創業啟動資金在2006年創辦了返利網，成功趕上了國內電商導購行業發展浪潮，這也讓葛永昌的名字在互聯網圈打響。如今，葛永昌帶領返利網“祭”出大動作，擬借殼ST昌九(600228)圓夢A股，這也將成為葛永昌2020年的首要目標。但在當下行業競爭日趨激烈的背景下，返利網上市后葛永昌如何“出牌”無疑將成為市場關注的焦點。

欲沖“電商導購第二股”

雖然IPO未有實質性進展，但ST昌九的一則重組公告宣布了返利網接下來的上市計劃。返利網擬借殼ST昌九沖擊“電商導購第二股”。

根據ST昌九3月5日披露的公告顯示，公司擬購上海中彥信息科技股份有限公司(以下簡稱“上海中彥”)100%股權，可能構成重組上市。提到此次的擬購標的上海中彥，市場可能感到些許陌生，其為返利網的運營主體。作為電商導購平臺，返利網如今已被諸多市場消費者所熟知。

在此次的重組公告中，ST昌九并未披露過多有關返利網的信息。據返利網官網介紹，公司成立于2006年，是我國領先的電商導購平臺，擁有用戶1.7億，合作伙伴幾乎涵蓋了所有知名電商，包括天貓、淘寶、京東、蘇寧易購、蘋果中國官方商城、一號店、亞馬遜、聚美優品等400多家電商網站以及2萬多家知名品牌店鋪，返利網主要欄目包括返利商城、超級返、9塊9、返利卡等。

上海財大電子商務研究所執行所長崔麗麗在接受北京商報記者采訪時表示，電商導購行業的用戶為各類消費者，客戶為各類電商和品牌商，主要盈利模式為“電商導購傭金收入+廣告展示收入”，阿里巴巴、京東、亞馬遜這些全球電商領軍企業將為電商導購平臺貢獻不小的收入。

近年來，電商行業蓬勃發展，電商導購行業在我國資本市場上卻一直處于空窗期，直至2019年7月值得買的上市打破了這一僵局，成為了“電商導購第一股”，彼時在招股書中，值得買就將返利網列為了主要競爭企業之一。

在電商導購平臺值得買“試水”A股成功之后，返利網也欲采取借殼的方式登陸資本市場，沖擊“電商導購第二股”。據了解，值得買成立于2011年11月，公司在成立近八年之際便成功登陸了A股市場，而返利網目前已成立了近14年之久。

實際上，返利網早在2018年就有了上市的準備。Wind顯示，返利網的運營主體上海中彥曾在2018年9月做過輔導備案登記，擬登陸A股，但之后公司的上市再無任何實質性進展。

業績承諾三年合計6億元

對于外界而言，返利網的盈利能力一直是個謎，此次ST昌九的重組公告中也并未提及返利網的經營狀況，但從返利網三年合計6億元的業績承諾來看，公司的賺錢能力似乎不容小覷。

根據ST昌九披露的重組公告顯示，交易標的業績承諾計劃三年合計6億元左右。就上述業績承諾對比當下唯一一只上市股值得買來看，返利網的經營能力似乎并不遜色。

財務數據顯示，在2015-2018年，值得買實現歸屬凈利潤分別約為1935萬元、3516萬元、8624萬元以及9572萬元，值得買預計公司2019年實現歸屬凈利潤約為1.1億-1.24億元，同比增長15%-30%，這也系公司凈利首度突破億元大關。

對照值得買當下的業績情況，返利網“三年合計6億元承諾”下的經營業績值得市場期待。針對相關問題，北京商報記者致電返利網進行采訪，但電話卻始終處于請留言狀態，無人接聽。

相比返利網，此次的被借殼方ST昌九則經營情況慘淡。

資料顯示，ST昌九主要從事精細化工產品的研發、生產與銷售，主營產品為丙烯酰胺(晶體、水劑)，由于2015年、2016年連續兩年凈利虧損，公司曾在2017年被“披星戴帽”，在2017年扭虧之后，公司在2018年被撤銷了退市風險警示。但在撤銷退市風險警示的同時，ST昌九由于“主營業務盈利能力較弱，未來增長存在不確定性”，又被實施了其他風險警示。

根據ST昌九披露的2019年度業績預虧公告顯示，公司預計報告期內實現歸屬凈利潤約為-700萬至-500萬元。另外，ST昌九2019年年度報告將由3月13日延期至3月28日披露。

下半場怎么打?

憑借10萬元的創業啟動資金，葛永昌帶領著返利網已走過了近14個年頭。在當下行業競爭日趨激烈的背景下，對于葛永昌而言，返利網此番謀求上市并不是其創業的終點，若能成功上市，葛永昌下半場將如何出招也備受市場關注。畢竟如果成功上市，返利網就將背上高額的業績承諾，屆時能否如期實現，對于葛永昌和返利網來說都將是一大考驗。

公開資料顯示，葛永昌于1981年出生，同濟大學測量工程系畢業，之后在一家名為Pactec Soft(柏柯軟件)的美國互聯網公司擔任高級工程師，負責網站開發和項目管理工作。不得不說葛永昌眼光前瞻，在國內電商行業興起之前便辭去了高級工程師的工作，之后在2006年底創辦了返利網，趕上了電商行業發展的浪潮，彼時的創業啟動資金僅10萬元。

隨著用戶不斷增多，返利網也開始獲得越來越多的資本關注。據返利網官網披露，公司曾先后獲得三輪融資，其中C輪融資系在2015年由國際電商巨頭日本樂天領投，彼時返利網的估值已近10億美元。據了解，目前返利網的運營主體上海中彥擁有上海享銳企業管理咨詢事務所(有限合伙)、上海鵠睿企業管理咨詢事務所(有限合伙)等14家股東方，葛永昌為實控人。

如今，在成立14年之際，返利網正式向A股發起沖擊，該事件無疑也將成為公司發展路上的分水嶺，未來在激烈的行業競爭中如何站穩地位則備受市場關注。

崔麗麗在接受北京商報記者采訪時表示，隨著電商行業體量的逐漸擴大和在諸多領域內的深入發展，導購行業將進入越來越多維度的細分領域，行業參與者和新進入者通過挖掘用戶和電商、品牌商的細分需求，在更多元化的層面上進行競合，并共同做大行業的整體規模。因此能否成功跟上行業消費的變化趨勢、挖掘并滿足用戶的細分需求，將成為導購企業決勝未來的關鍵因素。

另外，崔麗麗指出，從更長遠的時間來看，互聯網還在加速滲透，新技術也在不斷涌現，這些都可能會給電商導購行業帶來新的競爭方向。除了導購以外，這些平臺圍繞自己的主要客群是否能夠延伸出新的業務，是此類應用未來能否得到進一步發展的關鍵。(董亮 馬換換)