近期，部分藍(lán)籌股持續(xù)回調(diào)，個(gè)別藍(lán)籌股回調(diào)幅度較大，有觀點(diǎn)認(rèn)為藍(lán)籌股到了抄底的好時(shí)機(jī)，但本欄認(rèn)為，不能盲目抄底藍(lán)籌股，要深入研究后再進(jìn)行選擇，對(duì)于那些周期股可能并不具備抄底的價(jià)值，比如持續(xù)回落的豬肉股。

巴菲特說(shuō)過(guò)，要用銅的價(jià)格買(mǎi)黃金，這才是價(jià)值投資?，F(xiàn)在的部分藍(lán)籌股，看似業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但實(shí)際上對(duì)應(yīng)的股價(jià)不算便宜，雖然股價(jià)有所回落，但是依然處于估值區(qū)間的上限，對(duì)于這樣的股票，即使投資者真的看好上市公司，也要選擇股價(jià)回調(diào)到位時(shí)再行買(mǎi)入，而股價(jià)何時(shí)調(diào)整到位，投資者并不宜通過(guò)上市公司的定期報(bào)告研究。

公司股價(jià)調(diào)整結(jié)束，需要有一個(gè)必要條件，即大資金入場(chǎng)抄底，投資者雖然以價(jià)值投資的眼光選擇股票，但是還是要通過(guò)技術(shù)分析、盤(pán)面特征來(lái)選擇買(mǎi)入賣(mài)出的時(shí)點(diǎn)，這樣才能使得自己的資金利用價(jià)值最大，避免資金長(zhǎng)期持有橫盤(pán)或者陰跌的股票。

看一家公司股價(jià)是否調(diào)整到位，并不是用市盈率和市凈率來(lái)衡量的，市盈率跌到多少是底部?20倍還是10倍?這并沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的說(shuō)法，但是每一個(gè)底部都會(huì)有大資金進(jìn)入的痕跡，例如成交量溫和放大、股價(jià)橫盤(pán)或者緩慢上漲，這些都是大資金吸籌的跡象，如果沒(méi)有大資金吸納，那么就算真是績(jī)優(yōu)股，股價(jià)的表現(xiàn)也不會(huì)特別好。所以投資者在看好一家公司后，也要等待股價(jià)出現(xiàn)買(mǎi)入信號(hào)再進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入，堅(jiān)持右側(cè)交易，將能幫助投資者避免長(zhǎng)期橫盤(pán)或者陰跌給投資者帶來(lái)的資金成本和精神壓力，永遠(yuǎn)持有盈利的頭寸，會(huì)讓投資者長(zhǎng)期持有股票的壓力大幅下降。

所以當(dāng)藍(lán)籌股股價(jià)調(diào)整的過(guò)程中，投資者不宜盲目抄底，哪怕將來(lái)股價(jià)買(mǎi)貴一點(diǎn)，也不要買(mǎi)入過(guò)早，這是很多成功投機(jī)者堅(jiān)持的信條。

此外，還有一種藍(lán)籌股的調(diào)整也必須要警惕，它們的市盈率看起來(lái)還會(huì)很低，但是未來(lái)的業(yè)績(jī)卻會(huì)大概率下滑，這就是周期股，當(dāng)它們處于業(yè)績(jī)巔峰時(shí)具有很強(qiáng)的誤導(dǎo)性，投資者看著它們業(yè)績(jī)很高，成長(zhǎng)性也很好，但是市盈率就是很低，怎么看都值得買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，但是它們未來(lái)的業(yè)績(jī)大概率將會(huì)下滑，例如豬肉股，經(jīng)歷過(guò)此前的業(yè)績(jī)暴漲時(shí)刻，現(xiàn)如今豬肉股開(kāi)始步入業(yè)績(jī)下滑通道，這樣的藍(lán)籌股估值再便宜也不能盲目去抄底。

本欄一貫倡導(dǎo)投資者買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，其中優(yōu)質(zhì)的含義更多的是股價(jià)和業(yè)績(jī)的對(duì)比，只有當(dāng)股價(jià)處于底部時(shí)的藍(lán)籌股才具有最好的投資價(jià)值，隨著它們股價(jià)越漲越高，投資價(jià)值也就會(huì)越來(lái)越弱，當(dāng)股價(jià)超過(guò)估值的上限，即使是貴州茅臺(tái)，也同樣不值得買(mǎi)入并持有。舉個(gè)例子，假如現(xiàn)在茅臺(tái)股價(jià)一路漲停到1萬(wàn)元一股，投資者還要繼續(xù)買(mǎi)入并持有嗎?顯然股價(jià)太高了。

當(dāng)然，藍(lán)籌股的估值上限也會(huì)跟著業(yè)績(jī)的提高而提升，所以是否買(mǎi)入藍(lán)籌股是一個(gè)辯證問(wèn)題，但有一點(diǎn)是永恒的，那就是在大資金進(jìn)場(chǎng)后進(jìn)場(chǎng)，當(dāng)大資金開(kāi)始撤退時(shí)撤退。