1月20日，LPR(貸款市場報價利率)新一輪報價出爐，這也是LPR報價改革以來第六次報價。根據央行官網消息，1月20日LPR為：一年期LPR為4.15%，五年期以上LPR為4.8%，兩種品種LPR利率均與上次持平。本次LPR利率“巋然不動”，市場人士也將目光聚焦于后續的降息空間，業內普遍認為后續存在降息空間，但對于時點的判斷上略有分歧。

在本次LPR報價之前，央行依舊在月內進行了一次MLF(中期借貸便利)操作。1月15日，央行開展了3000億元MLF操作，中標利率3.25%，利率與上次持平，市場關注MLF利率很重要的原因是因為其與LPR報價掛鉤，LPR改革以后，新LPR由MLF利率加點形成的方式來報價。另外值得一提的是，今年1月6日，央行2020年的首次降準落地，當日央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元。在分析人士看來，降準釋放長期低成本資金，有助于降低銀行資金成本，引導LPR下降。

“之所以本次LPR保持不變，從LPR報價構成結構看與兩個因素有關：一是自去年11月5日一年期MLF利率下調5個基點至3.25%后，至今未動;二是銀行點差部分除了考慮資金成本外，還包括風險溢價、供求關系等因素，目前銀行負債成本呈剛性，風險溢價也有所上升，對銀行點差收窄構成牽制。”中國民生銀行首席研究員溫彬分析。

蘇寧金融研究院研究員陶金對北京商報記者表示，短期內LPR下調的概率可能較小，主要原因還是央行更愿意在看到CPI(居民消費價格指數)數據企穩后再進行系統性地降息。另外在MLF暫時未調降的情況下，考慮到報價行的競爭程度依然不大，LPR的調降空間并不大。中國銀行業協會行業發展研究委員會主任連平也指出，1月20日的LPR利率不調整，主要考慮到本月MLF利率維持不變以及CPI依舊處于高位的因素。

本次LPR利率維持不變，市場人士也將目光聚焦于后續的降息空間，業內普遍認為后續存在降息空間，但對于時點的判斷上略有分歧。中信證券固定收益首席分析師明明認為，LPR不變意味著央行需要用更寬松的政策實現降成本。特別是在1月降準的背景下，LPR依然不動，說明降準本身并不足以降成本。“預計春節后我們將很快迎來再一次的MLF和OMO(公開市場操作)降息，債市依然看多。展望今年，因為央行降成本還是一個重要的政策目標，未來可能還是需要更多的價格性政策操作引導LPR下降。”

陶金則認為，降準、降息的空間仍然存在，尤其是在2020年穩增長壓力仍存的情況下，但考慮到CPI等因素，春節前后MLF利率調降的可能也較小。另有券商分析師對北京商報記者表示，今年一季度，信貸+地方專項債放量，基建投資大概率會改善，一季度經濟不會差，預計一季度不太會降息，二季度是觀察窗口。連平也對北京商報記者表示，今年一季度后期到二季度，央行可能會有降準、降息的動作。

在溫彬看來，今年要實現中央經濟工作會議提出的降低社會融資成本的政策目標，還需要繼續深化利率市場化改革，完善LPR報價形成機制，比如：適度擴大MLF交易規模、豐富各期限產品供給、增加一級交易商數量、提升MLF市場的交易活躍度、進一步破除貸款利率隱性下限等。此外，降準還有空間，同時預計二季度以后通脹趨于回落，也為政策利率下調打開空間。

在此前1月16日召開的金融統計數據新聞發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰對2020年的降準降息等問題做了回答。

孫國峰表示，觀察是否降息，重點還是看貸款實際利率，實際利率水平明顯下降，特別是小微企業貸款利率明顯下降，2019年前11個月5家大型銀行新發放普惠性小微企業貸款平均是4.73%，比2018年平均水平下降0.7個百分點。孫國峰還提到，存款基準利率還會長期保留，未來會根據國務院部署，綜合考慮經濟增長等情況適時適度進行調整。

對于是否有降準空間，孫國峰稱，目前金融機構平均法定存款準備金率是9.9%，小銀行最低檔的存款準備金率已經降至6%，“我國法定準備金率處于適度水平，根據宏觀調控需要，進一步下調存款準備金率也存在一定的空間，不過這個空間是有限的。”(記者 孟凡霞 馬嫡)