2018年，國內外形勢發生了深刻復雜的變化，對中國資本市場而言，機遇與挑戰并存。在此背景下，如何平衡監管與發展，考驗著監管部門的智慧。

這一年，深交所圍繞“服務實體經濟、防范化解風險、深化市場改革”三項任務，以促進深市多層次市場長遠健康發展為根本遵循，回歸監管本源，著力提升上市公司一線監管和服務效能，積極助力上市公司實現高質量發展。

回過頭看，深交所全年監管工作守職責出實效，妥善處置股票質押平倉風險、債務風險、商譽減值風險等重點難點問題，引導上市公司規范發展，保障市場平穩有序發展。

堅守監管職責

提升一線監管效能

據不完全統計，深交所2018年累計發出近1900余份問詢函、850余份關注函、1400余份定期報告問詢函、40份約見函，共4190份，其中公開函件近2000份;對24家上市公司及166名相關責任人予以公開譴責處分、對61家上市公司及435名相關責任人予以通報批評處分，公開認定不適合擔任上市公司董監高1家次。

接近4200份的各類函件，這意味著2018年平均每家深市上市公司就會收到兩份函件。

數據的背后是深交所以促進深市多層次市場長遠健康發展為根本遵循，堅守監管職責、優化監管理念、豐富監管手段、突出監管實效，提升一線監管工作的效率和效果。

盡管2018年面臨著各種困難，但深交所的監管工作一直沒有放松。這從深交所緊盯市場“蹭熱點”“炒概念”等行為，維持市場良好運行秩序就能看出。

2018年，區塊鏈概念、海南賽馬概念、科創板概念先后引起市場高度關注，對此深交所及時發函問詢，要求充分披露并進行風險揭示。通過深化“原則監管+監管公開”，深交所基于維護公共利益、市場秩序及投資者合法權益等監管要求，對公司實施自律監管，提高監管工作“大局意識”，同時穩步推進“監管公開”，提高監管透明度。

與此同時，深交所通過探索強化高送轉監管、調整直通披露范圍、對持續經營能力存疑的*ST公司摘星不摘帽等，適當監管前移，以守好資本市場第一道防線。

記者了解到，過去一年，深交所還集中力量處置監管重點難點問題，通過對癥下藥，提高監管的有效性。如在商譽減值風險上，深交所重點關注應減值而未減值、減值測試披露不充分等情形，督促天神娛樂、天海防務等公司充分披露商譽減值測試情形及相關風險提示。

除此以外，深交所2018年在現場檢查、積極承擔退市主體責任、夯實規則基礎方面也亮點頗多。通過上述多項措施，過去一年，虛假交易、利益輸送、“忽悠式”重組等現象得到有效遏制;中弘股份、*ST烯碳先后退市也標志著“退市難”這一資本市場頑疾逐步得以化解;自律監管措施和紀律處分實施細則、回購股份細則等一批監管規則的出爐，既豐富了監管“工具箱”，也引導著公司規范發展。

守好資本市場

第一道防線

作為風險與發展并存的一年。A股市場2018年大規模股票質押盤觸及平倉線、部分公司爆發債務違約牽動市場各方。

這一年，深交所將防范化解重大風險作為全年工作的重中之重，全面建立常態化風險摸排機制，以定期報告事后審查為抓手開展風險排查，著重關注公司經營風險、規范運作風險以及質押平倉風險等，有的放矢地將一批高風險公司作為日常監管工作重點，加強風險跟蹤的頻度與力度。在全面風險排查的基礎上，將股票質押平倉風險和債務風險作為攻堅戰的核心。

記者了解到，早在2018年上半年，深交所就已經開始關注到深市股票質押風險。針對深市股票質押風險，深交所依照市場化、法治化原則，分四步走逐步開展監管工作。

為做到心中有數，深交所充分利用股票質押風險監測平臺整合場內外股票質押數據，監測并每周定期排查高比例質押公司動態變化情況。

其后，深交所一方面加強與證監會及各地派出機構、地方政府等的溝通協作，為股東紓困牽線搭橋，另一方面積極向股東傳達“停牌并不能實質性解決股票質押風險”的理念，引導股東正視問題、積極自救。對于少部分因質押風險衍生的大股東違規侵占上市公司利益、違規擔保、信息披露違規等現象，深交所一律嚴懲不貸，切實保障中小投資者權益。

據不完全統計，2018年深交所共發現并處理了20多單涉及控股股東、實際控制人及其關聯方資金占用行為，已對ST準油、千山藥機、新疆浩源、高升控股等4單實施公開譴責。

民營企業融資難則是今年市場另一大關注焦點。針對部分民營企業在發展中遇到的暫時性困難，深交所先后于深圳、武漢、廈門組織召開上市公司座談會，并開展十余場“走進上市公司活動”，覆蓋具備持續發展能力、經營上暫時遇到困難的約70家民營上市公司，從經濟金融政策、國內外宏觀環境和資本市場制度規則三個維度開展調查研究，對民營企業面臨的困難和存在的風險“把脈”，將實地調研中了解的實際情況向上級部門、地方政府和證監局反映。對民營企業紓困過程中，涉及控制權變更、引入戰略投資者、實施并購重組的，深交所在做好內幕信息防控的情況下持續做好法規政策、業務操作等方面的咨詢服務，妥善處理信息披露、停復牌等相關事項。

深化改革推動創新

堅守服務實體經濟本源

加強一線監管是為了更好地服務實體經濟。

2018年，深交所深化改革推動創新，多項監管措施重塑了市場秩序，提升了資本市場服務實體經濟效能，有利地促進了經濟發展質量變革、效率變革、動力變革。

在改革創新方面，深交所積極落實上市公司停復牌制度改革;延伸特色服務鏈條，鼓勵和引導上市公司利用資本市場多樣化融資工具;優化市場主體權益保障機制，為深市多層次市場引入活水。

其中，停復牌制度改革成效顯著。數據顯示，截至2018年年末，深市停牌公司家數不超過10家，占深市公司的比例不到0.4%，達到國際領先水平，深市多層次資本市場流動性和投資價值進一步提升。

在服務實體經濟方面，深交所更是高度重視自身系統重要性金融機構的作用，全面提高服務實體經濟的能力和水平。

這從數據上同樣能夠得到佐證。據統計，深市2018年新增上市公司48家，其中，中小板19家、創業板29家，首發籌資額513億元。300余家上市公司完成再融資。同時，深交所已經形成信用債(公司債、可轉債、可交債)、資產證券化產品以及利率債(地方政府債、政策性銀行債、政府支持機構債)等產品體系，累計發行近3000只，融資額高達4萬億元。

另外，2018年，深市上市公司共完成重大資產重組107單，交易金額2658億元。上市公司重組質量和結構明顯改善，重點圍繞主業開展產業鏈上下游并購，深化供給側結構性改革，布局新經濟領域。

當前，我國經濟正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻堅期，同時，國際形勢依然復雜，受國內外多重復雜因素影響，風險防控和市場監管的壓力仍然較大。中央經濟工作會議強調“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。

對此，深交所相關負責人強調，新的一年，深交所將按照新發展理念和高質量發展要求，牢牢緊扣三項任務，持續打好三大攻堅戰，堅守監管初心和使命，以更大決心和更實舉措，有效促進上市公司質量提升，深入推進多層次資本市場改革創新，切實將黨中央國務院決策部署和證監會工作部署落在具體工作實處。