·概 要 ·

上周的大類資產表現上：商品>貴金屬>中債> A股>美元>美股>美債>港股。

股票：全球股市大多下跌。僅有印度SENSEX30、越南胡志明指數和巴西IBOVESPA指數上漲，漲幅分別為1.11%、0.85%和0.69%，均為新興市場指數。在國內股指中，僅有滬深300價值、全指價值和超大盤指數上漲，漲幅分別為0.50%、0.34%和0.07%。

【資料圖】

債券：海外利率普遍上行。10年期國債收益率上行0.52 bp至2.64%。海外主要經濟體國債利率上行，10年期美債收益率上行25.0 bp至4.06%。

大宗商品：全球商品價格漲跌互現，國內商品多數上漲。其中，NYMEX WTI原油以4.57%的幅度領漲，其后ICE布油上漲3.96%。

外匯：美元指數回落，非美貨幣升值。美國6月非農數據低于預期，美元指數大幅回落115個BP，最終報收102.23。

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全球大類資產：美元、美股收跌

對比上周（6/30-7/7）全球大類資產價格表現，美元指數、美股回落；美債利率走高。整體來看，最終 IPE 布油期貨上漲 4.35 % ，標普 - 高盛商品指數上漲 2.21 % 。而領跌的是恒生指數（ -2.91 % ），緊隨其后的是 10Y 美債期貨，跌幅為 1.41 % ，標普 500 指數和美元指數分別下跌 1.16% 和 1.12% ，發達市場股票指數跌幅大于新興市場股指。

國內方面，商品、人民幣收漲。上周南華商品指數上漲 1.06 % ，人民幣兌美元上漲 0.39 % ，上證綜指下跌 0.17 % 。

綜合來看，上周的大類資產表現上：商品>貴金屬>中債> A股>美元>美股>美債>港股。

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股票市場：全球股市大多下跌

上周，全球股市大多下跌。其中，僅有印度 SENSEX30 、越南胡志明指數和巴西 IBOVESPA 指數上漲，漲幅分別為 1.11% 、 0.85% 和 0.69% ，均為新興市場指數。歐洲股指表現不佳，法國 CAC40 、英國富時 100 和德國 DAX 指數領跌，跌幅分別為 3.89% 、 3.65% 和 3.37% 。從估值來看，美國股指估值回落，納指和標普 500 估值回落至歷史 80% 分位數以下，歐洲股指估值明顯回落，其中英國股指估值跌至歷史底部。

在國內股指中，僅有滬深 300 價值、全指價值和超大盤指數上漲，漲幅分別為 0.50% 、 0.34% 和 0.07% 。不同風格和規模的指數均存在分化，價值指數上漲而成長指數回落，超大盤指數上漲而中盤和小盤指數下跌。從 PE 估值來看，萬得全 A 指數 PE 估值回落至歷史 30% 分位數以下，成長風格指數估值回落到歷史 35% 分位數左右。

上周國內行業漲跌各半。上周 A 股中 15 個行業上漲，汽車、石油石化和交通運輸領漲，漲幅分別為 2.69% 、 2.18% 和 2.02% ，其中汽車行業表現亮眼。從行業 PE 估值來看，汽車估值升至歷史 80% 分位數以上，煤炭和有色行業 PE 估值雖然小幅回升，但估值仍低于歷史底部。

從交易指標來看，上證綜指和滬深 300 換手率較前一周小幅回落，分別從前一周的 0.61% 和 0.37% 回落至 0.60% 和 0.36% 。上周新發行基金 3 只，平均發行份額為 26.83 億份，均為債券型基金。兩融余額當周環比增加 0.16% ，兩融交易額小幅增加至 705 億元。上周北向資金仍是凈流出，規模為 91.6 億元。

從股債性價比來看，國內各類股指ERP小幅回升。滬深 300ERP 從前一周的 5.90% 回升至 5.94% ，中證 1000ERP 從前一周的 0.07% 回升至 0.12% ；創業板指 ERP 從 0.41% 回升至 0.49% ，中小盤指數 ERP 從前一周的 2.11% 回升至 2.15% 。

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債券市場：海外利率普遍上行

上周（ 7/1-7/7 ）， 3 年、 10 年的國債收益率上行， 10 年的國開債收益率下行。 10 年期國債收益率上行 0.52 bp 至 2.64% ， 10 年期國開債收益率下行 0.49 bp 至 2.77% 。短端的 1 年期國開債利率下行 3.25 bp 至 2.06% ， 1 年期國債利率下行 4.44 bp 至 1.83% 。期限利差方面， 10Y-1Y 國債利差上行 4.96 bp 至 81.2 bp ， 3Y-1Y 國債利差上行 6.02 bp 至 41.3 bp ； 10Y-1Y 國開債利差上行 2.76 bp 至 70.5 bp 。

從價格表現看，利率債、信用債凈價指數多數上漲。其中中債利率債上漲 0.08 % ，國債凈價指數上漲 0.07 % ，企業債凈價指數上漲 0.07% ，信用債指數上漲 0.05% 。此外，貨幣基金指數上漲 0.03% 。

中資美元債方面，上周以來（6/30-7/7）各主要指數均下跌，整體債券指數下跌 0.77% 。房地產美元債指數下跌 5.47% ，高收益債券下跌 3.26% 。此外，金融美元債指數下跌 0.89% ，企業債指數下跌 0.78% 。

上周（7/1-7/7），海外主要經濟體國債利率普遍上行。相比上周， 10 年期美債收益率上行 25.00 bp 至 4.06% ， 10 年期歐元區公債利率上行 19.30 bp ， 10 年期英國國債利率上行 25.6 bp 。其他海外經濟體方面， 10 年期日本國債利率上行 3.88 bp ， 10 年期印度國債利率上行 4.90 bp 。

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大宗商品：商品價格漲跌互現

上周（6/30-7/7），商品價格漲跌互現。其中， NYMEX WTI 原油以 4.57 % 的幅度領漲，其后 ICE 布油上漲 3.96 % 。下跌的品種中， NYMEX 天然氣以 7.61 % 的跌幅領先，同樣下跌的還有 DCE 焦煤（ -2.96 % ）、 CBOT 大豆（ -1.73% ）。 7 月以來， NYMEX 天然氣下跌 7.61 % 。

上周（6/30-7/7），國內Wind商品指數多數上漲。各板塊中，領漲的是非金屬建材板塊，漲幅為 4.14% ，緊隨其后的是油脂油料（ 3.94 % ）、能源（ 2.30 % ）。僅有有色板塊下跌，跌幅為 2.09% 。

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外匯市場：非美貨幣升值

美元指數回落，非美貨幣升值。美國 6 月非農數據低于預期，美元指數大幅回落 115 個 BP ，最終報收 102.23 。受美元走弱影響，非美貨幣均有升值，截至 7 月 7 日美元兌人民幣報收 7.234 （前一周為 7.262 ）。日元轉向升值，最終報收 1 美元兌 142.17 日元；歐元兌美元報收 1.097 ，較上周小幅上漲 0.52% 。

來源：券商研報精選