剛剛過去的這個周末，“樂歌股份董事長與平安資管互懟”的消息刷屏了。上市公司董事長和保險機構投資經理，誰在傲慢?

昨日晚間，樂歌股份董事長項樂宏再發長文講述調研過程，指出平安方面未開攝像頭、公司高管提問無準備等問題。同時，他還透露，在調研中指出對方“根本沒做功課”時，平安資管人士當場表示不認可，出現了不愉快。項樂宏反思，應該把公司介紹做得更形象更容易理解。

平安資管方面則對證券時報記者表示，“沒有新回復”。

咋翻車?

本來是一次正常的調研，為何會變成“翻車”現場?

根據項樂宏30日晚間所發的長文回顧，公司28日舉辦現場調研后，29日接到中泰證券人士電話，表示平安資管希望再舉行一次線上交流會。

當天下午2點45分，線上交流會開始，樂歌股份董事長、聯席總裁、董秘、證代共6人參加，平安資管方面7~8人參加。其中，樂歌股份董事長、董秘、證代全程開啟攝像頭，平安資管方面則無一人開攝像頭。

在公司董秘用15分鐘介紹完年報后，項樂宏用50分鐘講解了宏觀環境對公司的影響、公司運營邏輯、疫情及應對等措施，以及公司發展展望等。

介紹完畢后，平安資管人士提問中說，平安看企業，要看本質性的東西，公司今年發展太快了，過去幾年沒有增長，甚至有下降，是什么原因?樂歌股份方面認為，該提問表明平安并沒有對公司過往進行深入研究。項樂宏說：“過去幾年公司銷售雖然沒有增長，但是如果你稍微研究一下就能發現，公司的主營產品結構一直在改善。”

但是，樂歌股份的解釋似乎并未讓平安資管信服，今年的增長是公司積累的結果和疫情造成的需求爆發，接下來會如何?是搶占了誰的市場，或者創造了哪個新的市場?或是因為什么產品等等。

項樂宏在回顧中表示，“此時，我已經完全意識到對方對樂歌的情況并沒有比較深入地調研，邏輯比較混亂，問題不清，也似乎對我近一個小時的情況說明無感。”

而引發雙方陷入爭執的事情是，項樂宏隨后與團隊私下說，“這哥們，根本沒有做過功課。”對此，平安方面予以斥責，稱不認可項樂宏的講話。“現場氣氛尷尬”，于是項樂宏宣告會議結束。

開始懟!

29日晚，調研結束后，項樂宏先后在朋友圈和微博發文，質疑平安資管投資經理調研中的專業性以及居高臨下的傲慢態度，表示“不歡迎平安資管的投資經理來公司投資”。

“那些80末90后基金經理居高臨下的態度，讓我無法接受。你對樂歌的基本成長歷史一無所知;你根本沒有來過樂歌一次調研;你根本沒有去過一次樂歌的工廠……你對我花了一個小時給你們講解企業運營的邏輯沒有感恩，卻教育我你們平安資管是如何開展投資……”項樂宏在8月29日的長微博中如是說。

很快，這件事情在周末的資管圈發酵。對于項樂宏的靈魂指責，平安資管投資經理張良30日回應稱，8月28日去了現場調研，不存在所謂“沒有來過樂歌一次調研”，并稱當天只問了兩個問題，大概問題特別冒昧，“視頻中董事長摔門而出”，但該問的問題下次還會問。

據證券時報記者了解，張良畢業于國內某知名大學，入職平安已經有幾年，并不是傳聞中所說的90后、資歷淺。雙方起沖突，或許與各自公司的文化理念不同有關。

“平安是一家市場化風格很鮮明的公司。在內部，平安一直信奉專業化、職業化，溝通起來也直截了當、不近人情，不浪費時間。不光是平安資管，整個平安一直就是這種風格。”一位保險資管圈人士對記者表示，可能是雙方認知上存在誤差，并不存在誰不尊重誰，或者要針對誰。

另據記者了解，相比基金等其他類型的投資機構，保險機構出門調研的整體數量并不多。作為手握資金的“甲方”，保險資管公司里幾乎每天都有券商、基金、上市公司上門來路演。尤其是大型保險機構，每年需要被動配置的資金量很大，不少是通過委外或者找優秀的投資機構來操盤，自己一家一家出去調研相對較少。“這次針對樂歌的調研，平安方面有8~9個人同時參加，不像是一次尋常的小機構調研。”

和為貴?

從目前釋放的信息來看，樂歌股份董事長和平安資管投資經理孰是孰非難以定論。申萬宏源資管子公司總經理李雪峰認為，這純粹是雙方的認知和心態問題，無法也無需有什么公論。

“但我看到的是‘上市公司調研仍有很大價值’這個點。這說明中國資本市場仍處于弱式有效市場向半強式有效市場轉型期：一是韭菜仍多，阿爾法很高;二是股票調研有價值。”他說。

一些業內人士向也證券時報記者反映，這樣的情況確實很罕見。有公募基金研究員表示，以前調研中，沒有碰到過這種事情。也許雙方心中覺得不爽，但不至于會摔門走人，還捅到網上去。這次矛盾也反映出線上會議的弊病，溝通不暢時矛盾更容易凸顯。

“上市公司和投資者、尤其是機構投資者，某種程度上是共生關系，還是希望能夠減少類似的爭議，大家齊心協力發掘更多優秀公司的價值。”有機構人士表示。

30日晚間，項樂宏在長文中說，“回顧本次事件，首先要反思我們自己，應該把介紹做得更形象更容易理解;其次，不應該在現場直接指出對方準備不足，即便是私下也不妥當;第三，視頻會議會帶來溝通人文要素不足。比如無法面對面、無法握手。尤其在對方關閉視頻的情況下，無法看到對方面部表情反饋，容易造成情感交流的缺失，容易造成誤解。”

項樂宏也表示，平安資管是一家優秀的投資機構，中泰證券也是非常好的賣方機構，本次事件應理解為一個偶發事件。他表示，作為上市公司，未來會更開放包容，在材料準備上更具象更容易讓人理解，也希望今后來公司調研的相關人員，能先閱讀公司的相關資料，分析公司業務，包括實地考察、事先準備問題等。

30日晚間項樂宏再發長文后，證券時報記者聯系平安資管方面詢問是否會回應，對方表示，沒有新回復。