出于對擴張融資渠道和獲取資金的渴望，浙江西大門新材料股份有限公司(以下簡稱：西大門)繼續沖擊IPO，公開發行新股不超過2400萬股，擬募集資金4.31億元。《電鰻快報》注意到，上一次IPO之旅，西大門僅收獲了證監會對公司規范性問題、財務會計資料等方面提出38條反饋意見，隨后“無疾而終”，這是時隔10個月后的又一次沖擊IPO。

經調查發現，西大門IPO隱藏著大風險，其中隱瞞了重大糾紛，還有剪不斷理還亂的繁雜的家族關系，以及頻頻換臉的董監高。

重大糾紛隱瞞未報

《電鰻快報》調查發現，西大門有多起負面信息未在招股書中披露，其中包括一起勞動糾紛，還有多次被當地法院納入被執行人名單。

2013年，西大門因一起勞動糾紛被告上法庭，這一案件最終在2016年以浙江西大門新材料股份有限公司敗訴而告終。2016年12月22日，西大門收到了紹興市柯橋區人民法院下發的民事判決書，文件號為(2015)紹柯民初字第3918號。但是對于這一起訴訟糾紛，西大門并沒有在招股書中披露。

該其糾紛主要起因是張錫軍在為西大門施工是受傷，但是西大門卻想要推卸責任，最終被雙方只能對簿公堂。2013年2月27日，西大門公司因生產需要與童品南簽訂了一份《鋼結構修建協議》，該協議明確約定，西大門公司將臺風損壞的屋頂、屋棚修建及鋼棚搭建工作交給童品南完成。為完成該業務，童品南雇傭了張錫軍為其做電焊工作。施工過程中，由于童品南拉扯連接滑輪的繩子，滑輪撞擊張錫軍的面部，導致其牙齒多處被折斷，并從架子上跌落。張錫軍、西大門公司就賠償事宜協商未果。張錫軍遂將訴西大門至紹興市柯橋區人民法院，釀成糾紛。

最終，紹興市柯橋區人民法院判決童品南賠償張錫軍因人身損害造成的各項經濟損失合計168829.23元;浙江西大門新材料股份有限公司賠償張錫軍因人身損害造成的各項經濟損失合計61983.36元。而在招股書中對此這起訴訟，西大門卻選擇了隱瞞不報。

不僅如此，我們還發現西大門曾多次被當地法院納入被執行人名單。被法院納入被執行人名單并非小事，銀行等金融機構會對納入“失信被執行人名單”的被執行人限制其貸款、融資等金融活動，降低信用卡額度，并將其存款情況及時通過司法查詢平臺報告法院。工商管理部門會對失信被執行人降低其信用等級，限制其“守信用、重合同”評比資格。2014年2月7日，浙江西大門新材料股份有限公司被紹興縣人民法院納入被執行人名單;2013年8月12日，浙江西大門新材料股份有限公司被紹興縣人民法院納入被執行人名單。

股東關系剪不斷理還亂

《電鰻快報》還發現，西大門實際控制人占股近八成，或存不當控制的風險?并且公司是典型的家族控股，存在中小股東利益得不到公正對待的風險。

據招股書顯示，本次發行前，實際控制人柳慶華、王月紅夫婦持有公司 81.87%的股份。本次發行后，預計柳慶華、王月紅仍然處于絕對控股地位。有投行人士表示，控股股東、實際控制人能夠通過行使表決權的方式，對本公司董事會成員的構成、經營決策、投資方向及股利分配政策等重大事項的決策施加重大影響。因此，公司存在實際控制人不當控制的風險。

家族管理制度并不明確，管理理念容易沖突。市場人士認為，一直以來，股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。特別是在民營企業中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結構弱點將更加突出。家族式企業在人力資源優化配置、建立合理的人才結構等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能傷害其他小股東的權益。在聘用人員方面，容易“任人唯親”，在職工升職考量上，容易受道德影響優先給“有背景”的人升職加薪，可能導致其他人才的流失，對公司的發展造成不利影響。

市場質疑，這種家族式企業，若實際控制人通過行使表決權或其他方式對公司經營、財務決策、重大人事任免和利潤分配等方面施加不利影響，將存在損害公司和中小股東利益的風險。

董監高頻頻換臉

翻閱招股書發現，報告期內西大門新材的多名高管，包括財務總監、董事、監事等高管人員曾出現頻繁調整。

其中，2016年7月5日，西大門新材聘請周莉為公司財務總監。然而，任職兩年不到的時間，于2018年3月5日便匆忙改聘何青燕為公司財務總監。在更換完財務總監后，又于2017年7月17日，西大門新材增選了邵志鴻為公司董事。與此同時，2017年7月29日，西大門新材以公司業務發展為理由，聘請邵志鴻為公司副總。令人疑惑的是，在任職僅僅5個月的時間，于2017年12月2日，西大門新材以個人原因為由批準以邵志鴻從西大離職，不再擔任公司副總。同年12月21日，邵志鴻再次以個人原因為由辭去董事職務，同時西大門新材另選舉柳英為公司董事。

2017年11月20日，西大門新材原監事徐國洪因崗位調動，不再擔任公司監事，改選李堅為公司監事。據悉，在首發上市管理辦法中也特別規定，發行人最近3年內主營業務和董事、高級管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。然而，西大門新材在報告期內，頻繁更換多名高管，尤其是邵志鴻僅上任數月便再次匆忙離職，對于離職具體原因，也并未做說明。

業內人士表示，對于即將奔赴主板上市的企業來說，財務總監以及董事等高管崗位的重要性不言而喻。在這一時間節點上更換高管，或對公司的上市進程有所影響。