在年初“戰疫”階段，土地交易一度暫停、售樓處關閉近兩個月、大量商場店鋪閉店……從企業老板到基層員工，經歷了一段前所未有的艱難時刻。但危機下隱藏著機遇，對不確定性市場的每一個戰略舉動，或許就會鎖定未來幾年的行業地位，這一點，從不同梯隊房企的中期業績表現或可窺見一斑。

8月14日晚間，中國奧園公布2020年中期業績，期內錄得營業額282.4億元，同比增長19%;前7個月實現物業合同銷售604.2億元，完成全年銷售額目標46%。

“由于年初受疫情影響，多數房企將今年銷售目標增長幅度定在20%以內，上半年銷售市場恢復速度呈現，‘南快北慢’局勢，有些抓住機遇的房企，銷售目標半年完成率可以達到40%以上。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進向《證券日報》記者表示，若這類房企還能實現靈活拿地，預計后市將具備彎道超車能力。

核心凈利潤達28億元

綜合來看，中國奧園的“中考”成績單可圈可點。

據中報顯示，中國奧園實現毛利潤82.8億元，同比增長18%，毛利潤率29.3%;核心凈利潤28.3億元，同比增長14%，核心凈利潤率10%;股東應占核心凈利潤為24.5億元，同比增長21%，股東應占核心凈利潤率8.7%。

此外，截至6月30日，公司已簽約未確認的物業合同銷售約1800億元，將于未來2年逐步確認，盈利持續性強。

“公司凈利率表現符合行業發展趨勢，與行業平均水平相當。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日報》記者表示，在利潤規模方面同樣有較為優秀的表現。

對此，中國奧園管理層向《證券日報》等媒體表示，“在新冠疫情暴發、宏觀環境復雜多變的情況下，中國奧園積極根據市場變化靈活調整策略，實現物業合同銷售及經營業績穩健增長，利潤率保持穩定。”

事實上，今年上半年，對房企來說可謂特殊時刻，保證資金鏈安全是頭等要務，一方面加快銷售資金回籠;另一方面則使用各種融資工具儲備資金，以備在不確定的市場中尋求確定性發展。

開拓多元化融資渠道

據《證券日報》記者了解，今年上半年，中國奧園在加快回款、拓寬境內外融資渠道方面頗為努力。從年初至今的幾筆融資可知，長短債配比相對合理，成本控制水平較好。

在境外融資方面，2020年2月份，中國奧園發行1.88億美元363天4.8%境外債，創中資高收益債最低發行成本;7月份發行4.6億美元2024年到期6.35%境外債。期內，完成兩輪共2.8億美元三年期境外銀團貸款，年利率為HIBOR/LIBOR加4.3%。

在境內發債方面，2020年2月份、8月份，中國奧園分別發行25.4億元五年期5.5%境內公司債及11.8億元五年期5.65%境內公司債。

在信用評級方面，2020年4、5月份分別獲標普及穆迪重新確認信貸評級及“正面”評級展望，三大國際評級機構一致給予“正面”評級展望;境內信貸評級獲聯合信用評為中國最高信用等級“AAA”。

“融資成本控制較好，一方面是受疫情影響，上半年境內外融資環境相對寬松;另一方面，則是由企業自身的信用評價高低決定的。”嚴躍進向《證券日報》記者表示，同時，融資能力的提升有助于企業抓住低成本拿地的機會。

新增可售貨值達832億元

據中報數據顯示，2020年上半年，中國奧園新增項目44個，新增可開發建筑面積約695萬平方米(收并購項目占63%)，新增可售貨值約832億元，平均土地成本為每平方米3812元，保持了合理的土地成本及穩定的利潤率，具有較強的抗波動能力。

不過，對中國奧園來說，收并購拿地可謂再下一城。7月份，中國奧園完成收購京漢股份29.99%股份，成為京漢股份單一最大股東并取得其控制權，并入中國奧園財務報表。

此外，作為大本營為廣州的房企，參與城市更新項目的經驗越發成熟，其項目轉化速度的加快，將為其提供現金流和利潤保障。目前來看，中國奧園已實現舊城、舊村、舊廠(三舊)改造全覆蓋。

截至2020年6月30日，中國奧園擁有逾50個不同階段的項目，預計額外貢獻可售資源約6587億元，其中粵港澳大灣區占95%;土地儲備總建筑面積約4874萬平方米，權益占比78%;總貨值約5015億元，計入城市更新項目后的總貨值約11602億元，滿足未來四至五年的發展。

“即使在疫情影響下，公司也沒有放下投資的腳步，積極布局粵港澳大灣區的策略有助于公司承接粵港澳大灣區的發展規劃紅利。”肖云祥向《證券日報》記者表示，大量的城市更新項目，雖然運營周期較長，但利潤空間豐厚，且符合國家推進舊城改造發展的策略，有利于增厚公司盈利空間和持續發展能力。

對于下半年的發展，中國奧園方面表示，將積極應對市場變化，緊抓不確定性中的確定性，在規模發展的同時，聚焦經營管理水平提升，注重規模與效益的均好性，深耕已有區域，加速推進城市更新轉化，強化營銷能力，提升產品競爭力及客戶滿意度，確保現金流安全，實現可持續、高質量的全面發展，為股東及投資者帶來穩定、長期的回報。