繼上半年鏈家網(wǎng)升級為貝殼找房，讓鏈家系同時擁有了線上、線下資源而引發(fā)“中介大戰(zhàn)”以來，位居行業(yè)第二，一直處于守勢的我愛我家在年底開始了一輪擴張式反擊。

12月17日，我愛我家發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式100%收購中環(huán)互聯(lián)。我愛我家作為A股唯一房產(chǎn)經(jīng)紀標的，此次收購，被行業(yè)人士解讀為“利用資本市場拉開產(chǎn)業(yè)整合大幕”。收購方我愛我家通過對中環(huán)互聯(lián)的并購，一夜間完成了在南昌、長沙、武漢、太原、成都、烏魯木齊等17個城市的布局，獲得了超過2400家加盟門店，使得我愛我家擁有的門店數(shù)量翻番至6000家。不僅如此，北京青年報記者結合此前我愛我家與58同城安居客達成的戰(zhàn)略合作，我愛我家也已經(jīng)完成了自身線上、線下到加盟品牌、長租公寓等全經(jīng)紀業(yè)態(tài)生態(tài)圈的搭建。至此，我愛我家作為挑戰(zhàn)者，也具備了與貝殼鏈家系掰手腕的資本。

收購2400家門店的生意

今年6月22日，58集團宣布投資10.68億元入股我愛我家集團，獲得8.28%的少數(shù)股份，成為我愛我家第二大股東。我愛我家?guī)椭?8核實旗下房源的真實性，58則為我愛我家導入了更多線上流量。

有了真金白銀支持的我愛我家也在今年即將結束時開啟了自己的擴張之路。12月17日，我愛我家發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式100%收購中環(huán)互聯(lián)。

據(jù)了解，這個中環(huán)互聯(lián)是扎根于二線城市，以加盟模式為主的中介經(jīng)紀公司，成立于2001年，總部位于江西南昌。創(chuàng)業(yè)初期主要采用直營模式進行拓展，2008年全面轉向加盟模式，是國內較早采用加盟模式的房地產(chǎn)中介服務企業(yè)，被同行譽為“中國式加盟”。

公告顯示，中環(huán)互聯(lián)在2016年度、2017年度、2018年上半年度營業(yè)收入分別為1.49億元、2.29億元、2.54億元，凈利潤分別為3187萬元、4772.67萬元、3043.45萬元。雙方的具體交易價格尚未公布，但資金來源已經(jīng)公布，我愛我家表示將由上市公司發(fā)行不超過發(fā)行前總股本20%的股份募集配套資金，募集配套資金總額預計不超過本次交易中以發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的交易價格的100.00%，用于支付交易的現(xiàn)金對價、中介機構費用及償還銀行借款。

據(jù)了解，之所以收購中環(huán)互聯(lián)，是因為我愛我家看上了其加盟門店的優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月31日，中環(huán)互聯(lián)已在南昌、長沙、武漢、太原、成都、烏魯木齊等17個城市布局超過2400家加盟門店。其中，在南昌、長沙、武漢、太原等地中環(huán)互聯(lián)已經(jīng)形成較強的競爭優(yōu)勢。

而收購方我愛我家，是中國成立最早、規(guī)模最大的房產(chǎn)經(jīng)紀公司之一，業(yè)務覆蓋全國17個大中型城市，擁有線下門店3300余家，資產(chǎn)管理規(guī)模逾5000億元。在此次收購完成后，我愛我家擁有的門店數(shù)量約6000家，一夜之間近乎翻倍。

我愛我家的相關負責人告訴北青報記者，除了中環(huán)互聯(lián)外，我愛我家三季度還收購了常州鑫洋不動產(chǎn)，進軍常州市場，這就已釋放出產(chǎn)業(yè)整合的信號。本次收購中環(huán)互聯(lián)將提高我愛我家在江西、湖南等中南地區(qū)的市占率，同時進軍西安、烏魯木齊、宜春等地市場。這也是今年我愛我家完成借殼上市并引入58集團為二股東之后，在行業(yè)內部的第一筆重大整合并購。

構建中介生態(tài)圈 與老對手鏈家掰手腕

收購中環(huán)互聯(lián)后的我愛我家，除了門店數(shù)量增多外，線上實力也明顯增強。根據(jù)我愛我家提供的信息顯示，收購中環(huán)互聯(lián)還有一個原因，就是看中了它打造的線上線下信息技術服務平臺。

據(jù)了解，中環(huán)互聯(lián)曾斥資3160萬元與普華永道合力打造線上、線下信息技術服務平臺，構建覆蓋不動產(chǎn)租賃、交易、社區(qū)生活全產(chǎn)業(yè)鏈的房地產(chǎn)生態(tài)服務圈。而在此之前，我愛我家在線上與鏈家系抗衡更多地依賴58安居客的支持，并沒有打造屬于自己的線上平臺。

不僅如此，我愛我家方面透露，在收購中環(huán)互聯(lián)之前，我愛我家將曾任職IBM國際商業(yè)機器中國有限公司副合伙人的劉東穎女士收入麾下，任命為CIO，就向市場表達了公司希望線上發(fā)力的決心。加上58集團戰(zhàn)略投資10.68億元成為第二大股東，共享旗下安居客、58同城、趕集網(wǎng)三大平臺，又牽手京東。我愛我家和58同城一起，逐漸完善了自己的中介經(jīng)紀服務生態(tài)圈。

由于我愛我家是北京企業(yè)，發(fā)展主要集中在一線城市，而中環(huán)互聯(lián)則在南昌創(chuàng)立，二線及三四線城市是發(fā)展重點，因此也可以填補我愛我家在三四線城市以及中部地區(qū)的競爭力。

在收購中環(huán)互聯(lián)后，我愛我家的直營店和加盟店有望基本持平，形成直營和加盟雙線發(fā)展的新模式。這和我愛我家“老對手”鏈家的擴張路子頗為相似。

2014年起，鏈家先后進行了A、B、B+輪融資，迅速推進全國化擴張，直營門店數(shù)量自2014年末的1500家，發(fā)展到了目前超過8000家，約為第二名我愛我家的兩倍多。融了120個億的鏈家，率先發(fā)起了多次行業(yè)并購，包括成都伊誠、上海德祐、北京易家、深圳中聯(lián)、廣州滿堂紅、杭州盛世管家和高策地產(chǎn)服務機構等，其中上海德祐是加盟模式的中介機構，現(xiàn)已成為鏈家的核心業(yè)務單元。它同時還派生了各種新業(yè)務，包括租房平臺丁丁租房、長租品牌自如和萬科合資的裝修公司萬鏈等。并且在今年將找房平臺鏈家網(wǎng)升級為貝殼網(wǎng)，發(fā)力線上。

此時，一個鏈家生態(tài)圈逐漸成形，并且擁有同一個老板。

其中作為開放加盟模式的德祐品牌，在今年啟動了急速擴張，吸納了不少各地的小中介商。上半年還未結束時，德祐就宣布在全國范圍發(fā)展出了1000家加盟店，進入福州、廈門、深圳、廣州、杭州、成都、天津、西安等多個一線及強二線城市。9月末這個數(shù)字被刷新到了3500家，據(jù)德祐人士透露，年底這個數(shù)字會超過6000家，進入城市超過20個。

雖然極速擴張的鏈家系在業(yè)務、業(yè)績等方面仍充滿爭議，但就規(guī)模而言，其穩(wěn)居國內中介老大卻是不爭的事實。對于我愛我家及其戰(zhàn)略投資人及盟友58同城來說，通過收購迅速追上鏈家的門店規(guī)模顯然是最直接的辦法。

資本擴張競爭的同時 消費體驗將有所改善

為什么選擇年底這個時機進行并購?我愛我家方面對北青報記者的疑問給出了回答：房地產(chǎn)市場下行，此時收購性價比或許較高。放眼行業(yè)，中介受房地產(chǎn)市場低迷影響，2018年全國各地涌現(xiàn)房產(chǎn)經(jīng)紀倒閉潮，僅北京地區(qū)已有1000余家中介門店因業(yè)務量不夠而倒閉，約73%為中小經(jīng)紀機構。效仿20世紀90年代美國大型公司通過兼并收購擴大規(guī)模，公司此時借助資本平臺優(yōu)勢選擇外延式發(fā)展，把握行業(yè)周期，以較低成本收購相對成熟的中型房產(chǎn)經(jīng)紀標的，將有效降低拓展失敗風險，是公司現(xiàn)階段實現(xiàn)快速成長的最有效方式。

很顯然，我愛我家的回答雖然沒有公布具體的收購金額，但從回復中可以看到我愛我家認為這次收購是一次性價比頗高的生意。

相關數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，中環(huán)互聯(lián)的資產(chǎn)總計為2.45億元、負債總計8847萬元，所有者權益合計為1.56億元。

顯然，即使略有溢價，我愛我家也能低價將2400余家門店收歸囊中。對于直到2018年年中才有3000余家門店的我愛我家來說，這無疑可直接使其規(guī)模擴大一倍。作為A股上市公司，資產(chǎn)包迅速擴大一倍，對于我愛我家的估值和股價都將有預期向好的影響，很可能獲得資本市場的回報。

同時，無論是鏈家體系還是我愛我家體系，雙方在資本市場的頻頻發(fā)力、相互角逐，從購房人角度講，正在促進中介交易的更加透明化和高效化。在過去很長時間以來，中介行業(yè)都是大眾眼中的草莽行業(yè)，崇尚的是叢林法則。假房源吸睛、抬價搶客戶等手段無所不用其極。

而在貝殼鏈家打造的中介生態(tài)體系中，真房源是排在第一重要的。58同城與我愛我家也在今年會盟時宣布將拿出上億元作為真房源理賠基金。可見雙方的競爭中，購房人的找房、買房體驗將得到有效改善。