編者按：合肥匯通控股股份有限公司（以下簡稱“匯通控股”）擬在上交所主板募集資金81,025.98萬元，保薦機構（主承銷商）是中銀國際證券股份有限公司，保薦代表人是陳默、汪洋晹。

公司從事汽車造型部件和汽車聲學產品的研發、生產和銷售，以及汽車車輪總成分裝業務。公司造型部件產品主要為格柵、飾條及字標車標。

截至招股說明書出具之日，陳王保合計控制公司92.3576%表決權，系公司的實際控制人。陳王保在公司擔任董事長及總經理職務。

【資料圖】

2019年-2021年度及2022年1-6月，匯通控股營業收入分別為26,640.03萬元、29,296.18萬元、41,719.73萬元和25,512.93萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為16,393.51萬元、19,627.66萬元、26,946.00萬元、25,694.00萬元，收現比分別為0.62、0.67、0.65、1.01。

以上同期，公司凈利潤分別為3,297.13萬元、4,478.62萬元、5,677.84萬元和6,240.91萬元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為3,366.70萬元、4,371.58萬元、5,690.96萬元和6,289.62萬元，扣除非經常性損益后的歸屬母公司股東的凈利潤分別為2,570.48萬元、3,557.25萬元、5,614.02萬元和6,100.04萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3,989.61萬元、3,955.09萬元、3,416.77萬元和11,254.62萬元，凈現比分別為1.21、0.88、0.60、1.80。

2022年，匯通控股營業收入為62,831.93萬元，凈利潤為16,204.71萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為16,213.61萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為15,678.40萬元，經營活動產生的現金流量凈額為20,792.59萬元。

匯通控股營收增速遠超凈利增速。2022年相比2019年，匯通控股營收增長135.86%，歸母凈利增長了381.59%。

2019年末-2021年末及2022年6月末，公司應收賬款余額分別為12,859.47萬元、15,127.83萬元、20,756.16萬元和18,133.76萬元，占當年營業收入的比例分別為48.27%、51.64%、49.75%和35.54%；應收款項融資分別為4,661.16萬元、5,733.50萬元、8,962.59萬元和5,258.34萬元；其他應收款余額分別為36.64萬元、93.22萬元、40.63萬元、59.46萬元。據此計算，各期末，匯通控股應收款分別為17557.27萬元、20954.55萬元、29759.38萬元、23451.56萬元。

報告期內匯通控股毛利率呈上漲趨勢，特別是2022年上半年上漲9.89個百分點，而2家披露了三年一期數據的同行毛利率均呈連降趨勢，2022年上半年2家同行毛利率均下降。2019年至2021年度以及2022年1-6月，匯通控股主營業務毛利率分別為28.89%、28.27%、28.41%、38.30%。同期同行中金鐘股份毛利率分別為38.52%、32.89%、27.34%、20.62%，拓普集團毛利率分別為24.71%、21.16%、19.57%、19.38%。

據時代商學院，報告期內，匯通控股存在客戶高度集中的情況。據招股書，2019—2022年上半年，匯通控股來自前五大客戶的銷售收入分別為2.37億元、2.59億元、3.87億元、2.43億元，占主營業務收入的比重分別為90.32%、89.51%、93.79%、95.91%，整體呈上升態勢。可見，匯通控股對前五大客戶的依賴度較高。

具體來看，2019—2021年，匯通控股第一大客戶均為奇瑞汽車，該公司對奇瑞汽車的銷售金額分別為9952.07萬元、1.23億元、1.74億元，占主營業務收入的比重分別為37.98%、42.64%、42.02%。其中，2022年上半年，匯通控股對奇瑞汽車的銷售金額為7439.83萬元，不及2021年銷售金額的一半，且奇瑞汽車退居為匯通控股的第二大客戶。

需注意的是，2020年，比亞迪（002594.SZ）首次進入匯通控股的前五大客戶名單，隨后匯通控股對比亞迪的銷售金額大幅提升。2020—2022年上半年，匯通控股對比亞迪的銷售金額分別為1163.27萬元、1.04億元、1.17億元，占主營業務收入的比重分別為4.85%、25.22%、46.28%。其中，2022年上半年，比亞迪取代奇瑞汽車成為匯通控股的第一大客戶。

2019年-2021年度及2022年1-6月，匯通控股加權平均凈資產收益率分別為20.33%、21.35%、22.30%、20.35%

擬上交所主板募8.1億元

公司從事汽車造型部件和汽車聲學產品的研發、生產和銷售，以及汽車車輪總成分裝業務。公司造型部件產品主要為格柵、飾條及字標車標。2019年-2021年度及2022年1-6月，公司造型部件產品的銷售收入分別為14,836.12萬元、17,410.32萬元、29,084.58萬元和19,812.93萬元，占主營業務收入的比例分別為56.62%、60.21%、70.43%和78.32%。

截至招股說明書出具之日，安徽匯通控股集團有限公司（以下簡稱“匯通集團”）持有公司54,600,181股股份，占公司股本總額的57.7643%，為公司的控股股東。陳王保直接持有公司17,963,400股股份，占公司股本總額的19.0044%；同時通過匯通集團、保泰利和合肥持盈分別間接控制公司57.7643%、9.7648%和5.8241%股份，據此，陳王保合計控制公司92.3576%表決權。陳王保在公司擔任董事長及總經理職務，對公司日常生產運行及決策起決定性作用，因此，陳王保系公司的實際控制人。

匯通控股擬在上交所主板公開發行新股不超過3,150.7704萬股，不低于發行后總股本的25%。公司擬募集資金81,025.98萬元，用于“汽車飾件擴產建設項目”、“汽車車輪總成分裝項目”、“數字化及研發中心建設項目”、“補充流動資金”。

業績大增

2019年-2021年度及2022年1-6月，匯通控股營業收入分別為26,640.03萬元、29,296.18萬元、41,719.73萬元和25,512.93萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為16,393.51萬元、19,627.66萬元、26,946.00萬元、25,694.00萬元，收現比分別為0.62、0.67、0.65、1.01。

以上同期，公司凈利潤分別為3,297.13萬元、4,478.62萬元、5,677.84萬元和6,240.91萬元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為3,366.70萬元、4,371.58萬元、5,690.96萬元和6,289.62萬元，扣除非經常性損益后的歸屬母公司股東的凈利潤分別為2,570.48萬元、3,557.25萬元、5,614.02萬元和6,100.04萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為3,989.61萬元、3,955.09萬元、3,416.77萬元和11,254.62萬元，凈現比分別為1.21、0.88、0.60、1.80。

2022年，匯通控股營業收入為62,831.93萬元，凈利潤為16,204.71萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為16,213.61萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為15,678.40萬元，經營活動產生的現金流量凈額為20,792.59萬元。

匯通控股2019-2020年度均未進行利潤分配，2021年度利潤分配9,452,229.60元，2022年1-6月未進行利潤分配。

2022年6月末應收款2.35億元

2019年末-2021年末及2022年6月末，公司應收賬款余額分別為12,859.47萬元、15,127.83萬元、20,756.16萬元和18,133.76萬元，占當年營業收入的比例分別為48.27%、51.64%、49.75%和35.54%。

報告期各期末，公司應收款項融資分別為4,661.16萬元、5,733.50萬元、8,962.59萬元和5,258.34萬元。公司應收款項融資均為銀行承兌匯票。

報告期各期末，公司其他應收款余額分別為36.64萬元、93.22萬元、40.63萬元、59.46萬元。

據此計算，各期末，匯通控股應收款分別為17557.27萬元、20954.55萬元、29759.38萬元、23451.56萬元。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為2.48次/年、2.09次/年、2.33次/年和2.62次/年，同行平均值分別為3.62次/年、3.31次/年、3.47次/年、3.20次/年。

毛利率升勢2家同行均連降

報告期內匯通控股毛利率呈上漲趨勢，特別是2022年上半年上漲9.89個百分點，而2家披露了三年一期數據的同行毛利率均呈下降趨勢，2022年上半年2家同行毛利率均下降。

2019年至2021年度以及2022年1-6月，匯通控股主營業務毛利率分別為28.89%、28.27%、28.41%、38.30%。同期同行中金鐘股份毛利率分別為38.52%、32.89%、27.34%、20.62%，拓普集團毛利率分別為24.71%、21.16%、19.57%、19.38%。

據匯通控股招股書，報告期內，公司主營業務毛利率與同行業可比公司存在差異，主要是由于各公司在產品結構、客戶結構、業務規模等方面存在差異。

主要客戶集中度較高

據匯通控股招股書，公司主要客戶集中度較高。公司目前客戶主要是自主品牌汽車主機廠。2022年1-6月，主要客戶比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車、長城汽車、蔚來汽車合計主營業務收入占比為93.82%，客戶集中度較高。因此，如主要客戶的訂單量大幅下滑，可能導致公司業績受到較大影響。此外，如主要客戶出現經營困難，可能導致公司應收賬款、前期投入等無法收回，進而對公司業績和經營風險產生不利影響。

公司的主要客戶為主機廠，其產品銷量的增加一方面會提升對公司產品的需求，另一方面，隨著客戶市場地位、品牌影響力等因素的提升，其議價能力會越來越強，對上游供應商的綜合運營能力、技術開發能力、生產供貨能力、物流配套能力、成本管理能力的要求會越來越高，公司的議價能力存在受到影響的風險。

時代商學院：超九成收入依賴五大客戶，比亞迪成業績“功臣”

據時代商學院，招股書顯示，匯通控股成立于2006年3月，主營產品包括汽車造型部件、汽車聲學產品、車輪總成分裝、模具及其他。2022年上半年，匯通控股來自汽車造型部件、汽車聲學產品、車輪總成分裝的銷售收入占主營業務收入的比重分別為78.32%、14.52%、3.87%，來自模具及其他產品的銷售收入占比較小。

匯通控股的客戶包括比亞迪、奇瑞汽車、長城汽車、江淮汽車、蔚來汽車、奇瑞捷豹路虎、零跑汽車、集度汽車、大眾汽車（安徽）等整車生產企業。

值得注意的是，報告期內，匯通控股存在客戶高度集中的情況。

據招股書，2019—2022年上半年，匯通控股來自前五大客戶的銷售收入分別為2.37億元、2.59億元、3.87億元、2.43億元，占主營業務收入的比重分別為90.32%、89.51%、93.79%、95.91%，整體呈上升態勢。可見，匯通控股對前五大客戶的依賴度較高。

具體來看，2019—2021年，匯通控股第一大客戶均為奇瑞汽車，該公司對奇瑞汽車的銷售金額分別為9952.07萬元、1.23億元、1.74億元，占主營業務收入的比重分別為37.98%、42.64%、42.02%。其中，2022年上半年，匯通控股對奇瑞汽車的銷售金額為7439.83萬元，不及2021年銷售金額的一半，且奇瑞汽車退居為匯通控股的第二大客戶。

需注意的是，2020年，比亞迪（002594.SZ）首次進入匯通控股的前五大客戶名單，隨后匯通控股對比亞迪的銷售金額大幅提升。2020—2022年上半年，匯通控股對比亞迪的銷售金額分別為1163.27萬元、1.04億元、1.17億元，占主營業務收入的比重分別為4.85%、25.22%、46.28%。其中，2022年上半年，比亞迪取代奇瑞汽車成為匯通控股的第一大客戶。

每日經濟新聞：實控人簡歷與此前公開信息不一致?

據每日經濟新聞，按照持股比例，匯通控股實際控制人陳王保合計直接和間接持有公司78.22%股權，同時，陳王保通過持股平臺控制公司部分股權，合計控制匯通控股92.36%股權。

根據匯通控股招股說明書(申報稿)披露，陳王保于1984年7月至1997年10月就職于合肥市化工輕工總公司，擔任副總經理；1997年10月至2003年5月就職于安徽省徽商集團汽車股份有限公司、安徽徽商時代汽車有限公司，擔任副總經理；2003年5月、2006年3月后分別在匯通經貿(公司控股股東匯通集團前身)、匯通有限(公司前身)任職。

不過記者注意到，對于陳王保的簡歷，匯通控股在2020年6月精選層掛牌申報文件“公開發行股票說明書(申報稿)”中的披露，與招股說明書(申報稿)并不一致。

上述申報文件顯示，陳王保于1984年7月至1996年11月就職于合肥物資集團化輕公司，擔任副總經理；1996年11月至2003年6月就職于安徽物資集團汽車貿易公司，擔任副總經理；2003年7月、2006年3月后在匯通經貿、匯通有限有任職。

根據安徽省徽商集團官網，該集團前身是(安徽)省物資局，1995年11月改制為(安徽)省物資集團，2000年6月更名為(安徽省)徽商集團。

企查查信息顯示，安徽省徽商集團汽車股份有限公司成立于2001年，已于2003年更名為安徽風之星汽車股份有限公司，目前主要從事品牌汽車銷售業務等；安徽徽商時代汽車有限公司成立于2002年，已更名為安徽風之星時代汽車有限公司。

經過改制后，安徽物資集團汽車貿易公司、安徽省徽商集團汽車股份有限公司是否存在繼承關系？即使兩家公司存在相關關系，招股說明書(申報稿)顯示，陳王保1997年10月從化輕類公司離職，同時入職汽車類公司，而掛牌申報文件顯示陳王保發生上述離職、入職時間為1996年11月，中間有近一年的差異。

為何兩份公開文件對實際控制人簡歷的披露不一致？匯通控股回復記者稱，公司招股書中披露的內容真實準確，公司已按照中國證監會的有關規定，建立了《信息披露管理制度》；公司及實控人也已做出承諾，招股說明書中不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對其真實性、準確性、完整性承擔相應的法律責任。