編者按：喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱“喬鋒智能”）日前更新了招股說明書。喬鋒智能擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構（主承銷商）為安信證券股份有限公司，保薦代表人為廖信庭、琚澤運。

(資料圖)

喬鋒智能是一家專業(yè)從事數控機床研發(fā)、生產及銷售的高新技術企業(yè)。公司深耕機床行業(yè)多年，一直致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的國產現(xiàn)代化“工業(yè)母機”，為智能制造轉型升級提供更高品質的數控機床設備。公司現(xiàn)有產品包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等品類五十多種中高檔機型。公司產品廣泛應用于通用設備、消費電子、汽摩配件、模具、工程機械、軍工、能源、醫(yī)療器械、航空航天、5G通訊等行業(yè)。

蔣修華、王海燕夫婦為公司的控股股東和實際控制人。截至招股說明書簽署日，蔣修華和王海燕分別直接持有公司53.00%和35.33%的股份，二人合計控制公司88.33%的股份表決權。此外，蔣修華分別通過南京喬融和南京喬澤間接持有公司0.04%和0.04%的股份；王海燕分別通過南京喬融和南京喬澤間接持有公司0.78%和0.67%的股份。

喬鋒智能擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過3,019.00萬股（不含超額配售選擇權），占發(fā)行后總股本的比例不低于25%；本次發(fā)行全部為公司公開發(fā)行的新股，原股東不公開發(fā)售股份。公司擬募集資金135,500.00萬元，分別用于數控裝備生產基地建設項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，喬鋒智能的營業(yè)收入分別為45,579.84萬元、76,704.03萬元、130,998.61萬元、86,359.90萬元；凈利潤分別為5,954.73萬元、12,727.83萬元、23,512.59萬元、10,924.91萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5,914.83萬元、12,430.54萬元、23,135.65萬元、10,901.28萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5,334.41萬元、11,963.81萬元、22,473.90萬元、10,785.64萬元。

2019年至2022年1-6月，喬鋒智能銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為32,304.59萬元、50,308.38萬元、85,626.49萬元、49,396.50萬元；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,986.18萬元、9,978.74萬元、8,592.09萬元、509.69萬元。

報告期內，喬鋒智能的收現(xiàn)比分別為70.87%、65.59%、65.36%和57.20%，凈現(xiàn)比分別為66.94%、78.40%、36.54%、4.67%。

公司預計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入14.48億元至16.01億元，同比變動10.56%至22.20%，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.99億元至2.20億元，同比變動-13.87%至-4.80%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤1.95億元至2.16億元，同比變動-13.17%至-4.03%。

報告期內，喬鋒智能共現(xiàn)金分紅5,253.06萬元。2021年5月28日，公司2020年年度股東大會審議通過了《關于2020年度利潤分配預案的議案》，決定按照每1股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元（含稅）向股東分配股利，總分紅金額為2,717.10萬元。2021年12月14日，公司2021年第一次臨時股東大會審議通過了《關于公司2021年度中期利潤分配預案的議案》，決定按照每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.8元（含稅）向股東分配股利，總分紅金額為2,535.96萬元。

報告期各期，公司綜合毛利率分別為30.72%、33.67%、34.39%和29.63%，其中主營業(yè)務毛利率分別為31.33%、35.04%、34.89%和29.29%。

報告期各期末，公司應收貨款余額分別為21,334.57萬元、32,687.78萬元、37,906.94萬元和52,806.33萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為46.81%、42.62%、28.94%和30.57%；應收貨款賬面價值分別為17,742.17萬元、28,409.76萬元、35,147.83萬元和49,032.99萬元，占各期末總資產比重分別為25.74%、25.69%、21.00%和25.86%。

其中，報告期各期末，喬鋒智能應收賬款余額分別為10,754.44萬元、17,832.53萬元、26,183.30萬元、34,697.11萬元。

報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為15,796.60萬元、26,649.67萬元、57,518.94萬元和58,784.90萬元，占流動資產的比例分別為30.16%、30.53%、44.37%和39.43%，公司存貨賬面價值隨業(yè)務規(guī)模擴大而持續(xù)增長。

據每日經濟新聞報道，喬鋒智能的主要產品包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等，其中立式加工中心為第一大主營產品，報告期內在主營業(yè)務收入中占比分別為84.95%、83.79%、82.95%、81.33%。

喬鋒智能的立式加工中心平均單價(剔除舊機)持續(xù)下降，報告期內分別為25.90萬元/臺、23.48萬元/臺、22.09萬元/臺和21.10萬元/臺。而在該產品平均單位成本方面，報告期內分別為16.33萬元/臺、14.52萬元/臺、13.95萬元/臺、14.60萬元/臺。

2022年凈利潤預降

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，喬鋒智能的營業(yè)收入分別為45,579.84萬元、76,704.03萬元、130,998.61萬元、86,359.90萬元；凈利潤分別為5,954.73萬元、12,727.83萬元、23,512.59萬元、10,924.91萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5,914.83萬元、12,430.54萬元、23,135.65萬元、10,901.28萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5,334.41萬元、11,963.81萬元、22,473.90萬元、10,785.64萬元。

2019年至2022年1-6月，喬鋒智能銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為32,304.59萬元、50,308.38萬元、85,626.49萬元、49,396.50萬元；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,986.18萬元、9,978.74萬元、8,592.09萬元、509.69萬元。

報告期內，喬鋒智能的收現(xiàn)比分別為70.87%、65.59%、65.36%和57.20%，凈現(xiàn)比分別為66.94%、78.40%、36.54%、4.67%。

公司預計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入14.48億元至16.01億元，同比變動10.56%至22.20%，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.99億元至2.20億元，同比變動-13.87%至-4.80%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤1.95億元至2.16億元，同比變動-13.17%至-4.03%。

現(xiàn)金分紅5253萬元

報告期內，喬鋒智能共現(xiàn)金分紅5,253.06萬元。

2021年5月28日，公司2020年年度股東大會審議通過了《關于2020年度利潤分配預案的議案》，決定按照每1股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元（含稅）向股東分配股利，總分紅金額為2,717.10萬元。

2021年12月14日，公司2021年第一次臨時股東大會審議通過了《關于公司2021年度中期利潤分配預案的議案》，決定按照每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.8元（含稅）向股東分配股利，總分紅金額為2,535.96萬元。

截至招股說明書簽署日，上述利潤分配均已執(zhí)行完畢。

2022年上半年綜合毛利率29.63%

報告期各期，公司綜合毛利率分別為30.72%、33.67%、34.39%和29.63%，其中主營業(yè)務毛利率分別為31.33%、35.04%、34.89%和29.29%。

喬鋒智能表示，2022年1-6月的毛利率較2021年度下降主要系定價調整和自2021年下半年鑄件采購價格上漲所致。未來，隨著業(yè)務規(guī)模擴大，市場競爭壓力加大，公司主營業(yè)務毛利率存在下滑的風險。

公司主營業(yè)務毛利率下滑的風險因素主要包括：若未來宏觀經濟的增速繼續(xù)放緩、市場競爭加劇，公司不排除通過實施適當的調價策略加快市場推廣，擴大市場份額；公司加快經銷模式的布局，經銷的毛利率低于直銷；公司產品的成本結構中，直接材料成本占公司主營業(yè)務成本的比例較高，報告期各期分別為85.87%、85.88%、85.85%和84.91%。公司產品的原材料主要包括機身鑄件，以及數控系統(tǒng)、線軌、絲桿等功能部件。報告期內，數控系統(tǒng)、線軌、絲桿等功能部件的市場價格整體較穩(wěn)定，公司采購價格因采購規(guī)模提升總體略有下降；報告期內鑄件價格存在一定的波動，其中自2021年下半年有較大幅度的上漲，2022年上半年較2021年下半年略有回落。若未來原材料價格上漲，將對公司產品的毛利率產生不利影響。

綜上，受市場競爭狀況、公司經營策略、原材料價格等因素影響，公司毛利率存在下滑的風險。

應收貨款余額逐年增長

報告期各期末，公司應收貨款余額分別為21,334.57萬元、32,687.78萬元、37,906.94萬元和52,806.33萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為46.81%、42.62%、28.94%和30.57%；應收貨款賬面價值分別為17,742.17萬元、28,409.76萬元、35,147.83萬元和49,032.99萬元，占各期末總資產比重分別為25.74%、25.69%、21.00%和25.86%。

其中，報告期各期末，喬鋒智能應收賬款余額分別為10,754.44萬元、17,832.53萬元、26,183.30萬元、34,697.11萬元。

報告期各期末，公司應收貨款余額隨業(yè)務規(guī)模擴大而持續(xù)增長；應收貨款余額占當期營業(yè)收入的比重總體上呈下降趨勢，其中2021年度末的比重較低，主要系當年度機床行業(yè)整體市場行情較好，公司產能不足，公司優(yōu)先選擇回款條件較好的客戶所致。

喬鋒智能稱，公司客戶分散，數量眾多，對公司應收貨款管理能力要求較高。報告期各期末，公司應收貨款壞賬準備分別為3,592.41萬元、4,263.37萬元、2,750.31萬元和3,768.31萬元。若宏觀經濟或行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，導致客戶經營困難或者與公司合作關系出現(xiàn)不利狀況，可能導致回款周期延長甚至無法收回貨款，進而對公司經營產生不利影響。

報告期內，喬鋒智能應收貨款周轉率分別為1.93次/年、2.84次/年、3.71次/年、3.81次/年，同行業(yè)可比公司應收賬款周轉率平均值分別為10.44次/年、9.22次/年、12.02次/年、10.42次/年。

存貨賬面價值持續(xù)增長

報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為15,796.60萬元、26,649.67萬元、57,518.94萬元和58,784.90萬元，占流動資產的比例分別為30.16%、30.53%、44.37%和39.43%，公司存貨賬面價值隨業(yè)務規(guī)模擴大而持續(xù)增長。

各期末公司存貨跌價準備分別為275.99萬元、318.54萬元、658.36萬元和929.23萬元。喬鋒智能稱，公司嚴格按照訂單及銷售計劃進行備貨，但如果市場需求發(fā)生不利變化，可能導致存貨的可變現(xiàn)凈值降低，公司將面臨存貨跌價損失風險。

2019年至2022年1-6月，喬鋒智能存貨周轉率分別為2.02次/年、2.36次/年、2.02次/年、2.06次/年，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.80次/年、1.92次/年、2.04次/年、1.58次/年。

每日經濟新聞：第一大主營產品單價持續(xù)下滑

據每日經濟新聞報道，喬鋒智能的主要產品包括立式加工中心、龍門加工中心、臥式加工中心等，其中立式加工中心為第一大主營產品，報告期內在主營業(yè)務收入中占比分別為84.95%、83.79%、82.95%、81.33%。

在選取的4家同行業(yè)可比上市公司中，只有創(chuàng)世紀與公司均以立式加工中心為主。按照喬鋒智能所述，由于公司主要客戶為中小客戶，在商務談判中，中小客戶議價空間較小，而創(chuàng)世紀主要客戶的議價能力較強，因此公司立式加工中心可比產品銷售均價高于創(chuàng)世紀。

但記者注意到，喬鋒智能的立式加工中心平均單價(剔除舊機)卻在持續(xù)下降，報告期內分別為25.90萬元/臺、23.48萬元/臺、22.09萬元/臺和21.10萬元/臺。而在該產品平均單位成本方面，報告期內分別為16.33萬元/臺、14.52萬元/臺、13.95萬元/臺、14.60萬元/臺。

2019年~2021年，立式加工中心的單位成本小幅下降，喬鋒智能綜合考慮各因素，產品定價略有下調。但在2022年1~6月單位成本上升的情況下，為何還會降價？

公司回復記者采訪表示，公司為適應中小客戶的降本需求以及出于提升市場份額戰(zhàn)略目標，綜合考慮公司備貨、產能、競爭對手定價等多重因素，下調了立式加工中心的定價。

2019年~2021年，創(chuàng)世紀的立式加工中心產品單價也在下降，2020年、2021年分別下降9.76%、2.18%，2022年1~5月則回升2.23%，主要系其競爭策略逐步從搶占市場轉為鞏固市場地位所致。

在行業(yè)競爭激烈的背景下，主要競爭對手競爭策略轉變，立式加工中心產品是否存在價格戰(zhàn)的風險？對此喬鋒智能回復記者稱，后續(xù)公司將根據產品生產成本及合理利潤率水平，同時結合市場競爭、產能利用率等因素制定各系列產品的銷售指導價格。公司所處的行業(yè)競爭環(huán)境未發(fā)生重大不利變化，未出現(xiàn)惡性價格戰(zhàn)情況。

喬鋒智能認為，公司與同行業(yè)可比公司各產品平均單價變動主要由產品結構變動、市場競爭策略等因素導致，未出現(xiàn)行業(yè)競爭加劇或市場環(huán)境惡化導致單價大幅下降的情形，公司不存在業(yè)績大幅下滑的風險。