當(dāng)前，公募基金降費(fèi)潮已從被動(dòng)指數(shù)基金蔓延至主動(dòng)權(quán)益基金和債券基金。中國證券報(bào)記者了解到，9月以來，不少基金公司發(fā)布了基金費(fèi)率優(yōu)惠的公告，甚至有基金公司直接下調(diào)管理費(fèi)和托管費(fèi)。而低費(fèi)率也成為不少個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者挑選基金時(shí)考慮的因素之一。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金行業(yè)的費(fèi)率改革確有空間，但費(fèi)率改革并不簡單地等同于費(fèi)率下降，需要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，確保各方面費(fèi)率有保有壓有調(diào)整。費(fèi)率改革的目的既是要保護(hù)投資者的正當(dāng)收益，同時(shí)也要避免各家公司打價(jià)格戰(zhàn)，確保行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。費(fèi)率制度改革要為整個(gè)公募基金行業(yè)未來的改革鋪平道路，應(yīng)從權(quán)益投資價(jià)值和長期投資價(jià)值角度出發(fā)，鼓勵(lì)投資者堅(jiān)持長期持有。

降費(fèi)潮蔓延

中國證券報(bào)記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，9月以來，幾乎每個(gè)工作日都有基金公司發(fā)布基金費(fèi)率優(yōu)惠公告，包括在直銷柜臺(tái)和代銷機(jī)構(gòu)中開展申購費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)等。其中，在直銷柜臺(tái)的費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)面向基金公司旗下所有開放式證券投資基金，優(yōu)惠費(fèi)率按照基金合同及招募說明書中普通申購費(fèi)率的1折執(zhí)行。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，9月以來各家基金公司發(fā)布的費(fèi)率優(yōu)惠公告近2700條。

同時(shí)，也有基金公司發(fā)布直接下調(diào)管理費(fèi)的公告。例如，9月19日，益民基金發(fā)布《關(guān)于調(diào)整益民核心增長靈活配置混合型證券投資基金管理費(fèi)率并修改基金合同等事項(xiàng)的公告》，決定從2019年9月19日起，將該基金的管理費(fèi)率由現(xiàn)在的1.5%/年調(diào)整為0.9%/年。9月6日，廣發(fā)基金發(fā)布《關(guān)于廣發(fā)穩(wěn)裕混合型證券投資基金調(diào)整基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率并修改基金合同部分條款的公告》，決定于2019年9月6日起，對(duì)該基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整，即將該基金的管理費(fèi)年費(fèi)率由現(xiàn)在的1.50%調(diào)整為0.60%，托管費(fèi)年費(fèi)率由現(xiàn)在的0.25%調(diào)整為0.10%。

實(shí)際上，基金公司管理費(fèi)的下降早有征兆。Wind數(shù)據(jù)顯示，公募基金2019年半年報(bào)管理費(fèi)收入為304.64億元，較2018年同期的309.28億元減少4.64億元，下滑1.50%。

確保行業(yè)可持續(xù)發(fā)展

對(duì)于基金降費(fèi)潮蔓延至主動(dòng)權(quán)益基金和債券基金，盈米基金分析師陳思賢表示，目前市場上主動(dòng)型權(quán)益基金已有數(shù)千只，對(duì)于普通投資者來說，除了業(yè)績，很難辨別其中的區(qū)別，因此費(fèi)率高低必然成為需要考慮的因素之一。調(diào)低產(chǎn)品費(fèi)率，首先受益的也是投資者，也有助于投資者了解長期投資價(jià)值，減少投資中的追漲殺跌現(xiàn)象，不僅能夠推動(dòng)普惠金融，更能夠優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，推動(dòng)A股向成熟市場靠近。“尤其在市場表現(xiàn)較差時(shí)，基金業(yè)績差距較小，而投資者投資意愿低，銷售競爭加劇，此時(shí)費(fèi)率的重要性上升，發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)是有可能的。實(shí)際上，在去年股市低位震蕩過程中，基金銷售遇冷，就有不少主動(dòng)型權(quán)益產(chǎn)品以降低管理費(fèi)和托管費(fèi)來吸引投資者。”

“最近部分機(jī)構(gòu)的需求考慮納入產(chǎn)品低費(fèi)率的因素。有機(jī)構(gòu)就希望找些費(fèi)率低的基金，降低交易成本。不過機(jī)構(gòu)的其他硬性條件必須滿足，只不過在相同條件下，機(jī)構(gòu)傾向于選擇費(fèi)率稍低的產(chǎn)品。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，“散戶金額小，對(duì)費(fèi)率并不是太敏感。但若機(jī)構(gòu)要買打新基金，本身收益有限，低費(fèi)率的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)就更明顯。”

盈米基金FOF研究院院長施靜亦表示，挑選主動(dòng)管理型的基金，并不應(yīng)以費(fèi)率作為主要標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)更關(guān)注基金經(jīng)理的從業(yè)時(shí)間、歷史管理產(chǎn)品業(yè)績軌跡以及目前管理產(chǎn)品規(guī)模、判斷盈利模式在未來的市場風(fēng)格中是否可復(fù)制等因素。

某基金行業(yè)研究人士王位(化名)表示，基金行業(yè)的費(fèi)率改革確有空間，但費(fèi)率改革并不簡單地等同于費(fèi)率下降。而且公募基金行業(yè)的費(fèi)率涉及多個(gè)方面，每個(gè)方面內(nèi)在的差異也較大。因此，費(fèi)率改革需要進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，確保各方面費(fèi)率有保有壓有調(diào)整。

王位認(rèn)為，費(fèi)率改革的目的既是要保護(hù)投資者的正當(dāng)收益，同時(shí)也要避免各家公司打價(jià)格戰(zhàn)，確保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。更為重要的是，費(fèi)率制度改革要為整個(gè)公募基金行業(yè)未來的改革鋪平道路，因此，費(fèi)率改革要與公募基金行業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向結(jié)合起來，給一些需要突破的領(lǐng)域更多的費(fèi)率優(yōu)惠。

大力發(fā)展權(quán)益基金

“大力發(fā)展權(quán)益基金更應(yīng)從權(quán)益投資價(jià)值和長期投資價(jià)值角度出發(fā)，如何引導(dǎo)投資者建立合理預(yù)期、堅(jiān)持長期投資才是業(yè)內(nèi)應(yīng)該做的。”上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千指出。

此前，已有基金公司開始備戰(zhàn)浮動(dòng)管理費(fèi)基金產(chǎn)品。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，首批6家上海基金公司先行試點(diǎn)，已有相關(guān)產(chǎn)品上報(bào)。證監(jiān)會(huì)審批進(jìn)度顯示，中歐基金于8月29日上報(bào)了啟航三年持有期混合型基金，同日上海另一家基金公司上報(bào)了一只兩年持有期混合型基金，以上兩只產(chǎn)品均于9月5日受理。此外，還有一只一年持有期混合基金也于9月2日上報(bào)，并于9月9日受理。

上述渠道人士表示，最近已有基金公司力推后端收費(fèi)的基金產(chǎn)品。后端收費(fèi)模式是指投資者在購買基金時(shí)先不支付申購費(fèi)，待贖回時(shí)根據(jù)基金的持有時(shí)間計(jì)算出申購費(fèi)并進(jìn)行支付的付費(fèi)方式。“簡單地說，就是基金份額持有時(shí)間越長，申購費(fèi)率越低，如果持有3年以上，則后端申購費(fèi)率接近0。這樣的方式也是鼓勵(lì)長期持有，投資收益也有保證。”他說。

據(jù)了解，東方證券資管旗下的東方紅滬港深混合基金于近日新增了后端收費(fèi)模式。公告顯示，東方紅滬港深混合基金自2019年9月9日起在東方紅資產(chǎn)管理直銷平臺(tái)和部分代銷機(jī)構(gòu)新增后端收費(fèi)模式，投資者可選擇在贖回基金時(shí)交納后端申購費(fèi)用，包括申購和定期定額投資等。其中，如果投資者選擇后端收費(fèi)的方式，基金申購費(fèi)率與申購金額無關(guān)，而隨份額持有時(shí)間增加而遞減：持有一年以內(nèi)申購費(fèi)率為1.8%，持有1至2年費(fèi)率為1.2%，持有2至3年費(fèi)率為0.6%，持有3年以上則可免除申購費(fèi)。

對(duì)于未來費(fèi)率改革的探索，王位認(rèn)為，應(yīng)與投資者持有基金的總成本掛鉤，銷售環(huán)節(jié)的費(fèi)用改革更加重要。此外，資本市場的改革需要長期資金，未來也應(yīng)從鼓勵(lì)投資者長期持有的角度加以引導(dǎo)。(記者 李惠敏 張凌之)