一級(jí)市場(chǎng)

發(fā)行規(guī)模方面，本期信用債(含企業(yè)債、公司債、中票短融、PPN)發(fā)行總規(guī)模1432.55億元，償還總規(guī)模981.91億元，凈融資額450.64億元。發(fā)行利率方面，從交易商協(xié)會(huì)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具估值來看，不同期限不同等級(jí)發(fā)行利率均處于上行態(tài)勢(shì)。按發(fā)行額來看，主體評(píng)級(jí)AAA級(jí)發(fā)行占比61.68%，AA+級(jí)占比26.41%，AA級(jí)占比7.17%。

二級(jí)市場(chǎng)

本周信用債合計(jì)成交4785.97億元。銀行間市場(chǎng)是綜合和采掘行業(yè)比較熱門，交易所是房地產(chǎn)行業(yè)受到較多關(guān)注。本周不同期限不同等級(jí)中票收益率均有所回升。期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。信用利差方面，3年期和5年期不同等級(jí)信用利差均有所收窄。

等級(jí)變動(dòng)

本期主體評(píng)級(jí)正向級(jí)別調(diào)整的企業(yè)共9家，涉及建筑裝飾、非銀金融、綜合、采掘、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸行業(yè)，均為地方國(guó)有企業(yè)。本期債項(xiàng)評(píng)級(jí)正向級(jí)別調(diào)整的共7家企業(yè)的13只債券，涉及非銀金融、建筑裝飾、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和綜合行業(yè)，其中6家企業(yè)為地方國(guó)有企業(yè)，1家為中央國(guó)有企業(yè)。本期主體評(píng)級(jí)負(fù)向級(jí)別調(diào)整的企業(yè)共4家，涉及通信和電氣設(shè)備行業(yè)，其中2家為地方國(guó)有企業(yè)，2家為民營(yíng)企業(yè)。本期債項(xiàng)評(píng)級(jí)負(fù)向級(jí)別調(diào)整的共1企業(yè)的4只債券，為主體評(píng)級(jí)負(fù)向級(jí)別調(diào)整的企業(yè)。

事件概覽

本期負(fù)面事件有華訊方舟(2.60 -5.11%,診股)股份有限公司擔(dān)保人評(píng)級(jí)調(diào)低、上海集優(yōu)機(jī)械股份有限公司擔(dān)保人評(píng)級(jí)調(diào)低、上海海立(集團(tuán))股份有限公司擔(dān)保人評(píng)級(jí)調(diào)低、北京信威通信技術(shù)股份有限公司未按時(shí)兌付本息。

風(fēng)險(xiǎn)提示

關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)整體利差的影響。

一、一級(jí)市場(chǎng)

1.1、發(fā)行數(shù)量

發(fā)行類型方面，本期信用債發(fā)行中短融占比55.57%，中票占比17.51%，公司債(含私募)占比18.10%，PPN占比8.03%。

發(fā)行類型方面，本期信用債發(fā)行中短融占比55.57%，中票占比17.51%，公司債(含私募)占比18.10%，PPN占比8.03%。

發(fā)行行業(yè)方面，本期信用債發(fā)行行業(yè)主要包括建筑裝飾、綜合、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、非銀金融、汽車，發(fā)行金額占比24.24%、21.37%、10.09%、9.81%、8.31%、5.54%、4.20%。

1.2、發(fā)行利率

發(fā)行利率方面，從交易商協(xié)會(huì)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具估值來看，不同期限不同等級(jí)發(fā)行利率均處于上行態(tài)勢(shì)。

1.3、發(fā)行等級(jí)

按發(fā)行額來看，主體評(píng)級(jí)AAA級(jí)發(fā)行額486.50元，占比61.68%，AA+級(jí)200.60億元，占比26.41%，AA級(jí)54.50億元，占比7.17%。

二、二級(jí)市場(chǎng)

2.1、交易概況

本周信用債合計(jì)成交4785.97億元。分類別看，中票、短融、PPN分別成交2592.34億元、1340.35億元、398.56億元，企業(yè)債和公司債分別成交357.91億元和96.81億元。

本周銀行間成交最活躍的個(gè)券是20鄂聯(lián)投CP002、20中油股MTN001、20電網(wǎng)SCP010、20中石油MTN004、16通泰控股MTN001、20商丘發(fā)展MTN001、19首鋼SCP010、20金融街(6.64 -1.04%,診股)SCP001、20淮南礦SCP001、20首鋼SCP004，銀行間市場(chǎng)是綜合和采掘行業(yè)比較熱門。上交所最活躍的個(gè)券是20魯高01、16融僑01、19華寶01、16廣核01、16富力01，深交所則是16蘇寧01、16都興01、16融地01、17大慶01、17常德01，交易所是房地產(chǎn)行業(yè)受到較多關(guān)注。

2.2、收益走勢(shì)

本周不同期限不同等級(jí)中票收益率均有所回升。3年期AAA、AA+、AA中票收益率分別變動(dòng)39.86BP、39.86BP、31.86BP至3.13%、3.31%和3.65%;5年期AAA、AA+、AA中票收益率分別變動(dòng)33.57BP、28.57BP、26.57BP至3.61 %、3.92%、4.30%。

2.3、期限利差

采用AAA級(jí)各期限中短期票據(jù)的差異作為利差標(biāo)的。2020年6月5日，3年期與1年期、5年期與1年期利差分別為59.98BP、107.22BP，相比于上期分別變動(dòng)-11.68BP、-17.97BP。3年期和5年期中票期限利差均有所收窄。

2.4、信用利差

采用各期限各等級(jí)中債中短期票據(jù)收益率與對(duì)應(yīng)期限的中債國(guó)開債到期收益率之間的差異作為信用利差標(biāo)的。2020年6月5日，AAA級(jí)1年期、3年期、5年期信用利差分別為31.23BP、41.37BP、66.16BP，分別變動(dòng)7.90BP、-8.52BP、0.64BP;AA+級(jí)1年期、3年期、5年期信用利差分別為47.23BP、59.37BP、97.16BP，分別變動(dòng)7.90BP、-8.52BP、-4.36BP;AA級(jí)1年期、3年期、5年期信用利差分別為81.23BP、93.37BP、135.16BP，分別變動(dòng)6.90BP、-16.52BP、-6.36BP。3年期和5年期不同等級(jí)信用利差均有所收窄。

三、等級(jí)變動(dòng)

3.1、正向變動(dòng)

本期主體評(píng)級(jí)正向級(jí)別調(diào)整的企業(yè)共9家，涉及建筑裝飾、非銀金融、綜合、采掘、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸行業(yè)，均為地方國(guó)有企業(yè)。本期債項(xiàng)評(píng)級(jí)正向級(jí)別調(diào)整的共7家企業(yè)的13只債券，涉及非銀金融、建筑裝飾、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和綜合行業(yè)，其中6家企業(yè)為地方國(guó)有企業(yè)，1家為中央國(guó)有企業(yè)。

3.2、負(fù)向變動(dòng)

本期主體評(píng)級(jí)負(fù)向級(jí)別調(diào)整的企業(yè)共4家，涉及通信和電氣設(shè)備行業(yè)，其中2家為地方國(guó)有企業(yè)，2家為民營(yíng)企業(yè)。本期債項(xiàng)評(píng)級(jí)負(fù)向級(jí)別調(diào)整的共1企業(yè)的4只債券，為主體評(píng)級(jí)負(fù)向級(jí)別調(diào)整的企業(yè)。

四、事件概覽

本期負(fù)面事件有華訊方舟股份有限公司擔(dān)保人評(píng)級(jí)調(diào)低、上海集優(yōu)機(jī)械股份有限公司擔(dān)保人評(píng)級(jí)調(diào)低、上海海立(集團(tuán))股份有限公司擔(dān)保人評(píng)級(jí)調(diào)低、北京信威通信技術(shù)股份有限公司未按時(shí)兌付本息。