騰訊音樂在內容版權上的大幅支出，已然加重了其負擔。

今日，騰訊音樂娛樂集團(以下簡稱騰訊音樂)公布了截至3月31日2020財年第一季度未經審計財報。報告顯示，騰訊音樂(NYSE：TME)一季度總營收為63.1億元(人民幣，下同)，同比增長10.0%;歸屬于公司股東的凈利潤為8.87億元，同比下降10%。

對于凈利潤下滑，騰訊音樂5月12日向時代財經回應到，主要是因為營業成本高企，“騰訊音樂2020年一季度營業成本從去年同期的37.0億元增長17.0%至43.3億元(6.12億美元)，該增長主要來自于更高的收入分成費用和內容支出的增加。”

此前，華爾街13名分析師曾預計騰訊音樂第一季度營收將達8.98億美元，(約合人民幣63.76億元)，不過財報顯示騰訊音樂第一季度總營收為人民幣63.1億元，不及分析師預期。截至發稿，騰訊音樂股價盤后跌幅達5.26%，報10.81美元/股。

營收放緩、成本高企

雖然今年一季度騰訊音樂保持了10%營收增速，但是相較去年已經大幅放緩。

根據財報，2019年第一季度到第四季度，騰訊音樂的營收分別為57.4億元、59億元、65.1億元和72.9億元，同比分別增長39.4%、31%、31%和35.1%，而今年一季度的營收增速，遠低于去年各季度表現。對于營收增速放緩是否受疫情影響，騰訊音樂并未對時代財經做出正面回應。

值得注意的是，今年一季度騰訊音樂凈利潤出現了負增長，凈利潤為8.87億元，同比下降10%。對于凈利潤的下滑，騰訊音樂聲稱是由于收入分成費用和內容支出增加。但不可忽視的是，騰訊音樂在內容版權上的大幅支出，已然加重了其負擔。

今年1月，騰訊牽頭的財團以34億美元入股環球音樂集團，占股10%，投資完成后雙方的合作關系更加綁定。除了簽約全球三大頂級唱片公司，騰訊音樂還在日韓和國內重金簽下很多知名音樂人和唱片公司的獨家版權。例如周杰倫的歌曲，也是騰訊音樂以超過5億元的價格拿到的獨家版權。

巨額的版權采購直接反映到財報，今年一季度，騰訊音樂成本支出為43.3億元，同比增長17%，成本增速已經超過營收增速。財報顯示，其收入成本主要是由“內容成本費用”和“收入分成費用”所構成。

更重要的是，騰訊音樂重金砸下的音樂版權，并沒有為其貢獻太多營收。2020年一季度，騰訊音樂在線音樂服務業務實現營收20.44億元，占總營收的32.38%，來自于社會娛樂服務及其他業務貢獻了42.67億元，占總營收的67.62%。而社會娛樂服務及其他業務指的是騰訊音樂的直播業務和在線K歌，也就是說，騰訊音樂的主要營收，還要依靠秀場直播和全民K歌打賞。

在付費用戶方面，盡管騰訊音樂在一季度表現亮眼，保持了50.4%的同比增長至4270萬，但是基本付費率只有6.5%，與之對比的是，騰訊音樂的對手以及股東Spotify，目前擁有1.3億付費用戶，付費率超過50%，付費用戶貢獻的營收占公司總營收近90%。

騰訊音樂布局長音頻

就在騰訊音樂營收增速放緩、凈利潤出現負增長之際，其競爭對手網易云音樂和蝦米音樂正在不斷加大對音樂版權的投入，希望重構在線音樂的版權格局。

2020年2月底，網易財報發布之后的電話會議上，丁磊公開表達對中國音樂版權現狀的不滿，表示“我們希望在未來能夠回歸一個合理、理性的版權費用。”矛頭直指騰訊音樂娛樂集團。

今年開年以來，網易云音樂從騰訊音樂手中拿下《歌手·當打之年》等國內多檔知名綜藝節目的獨家音樂版權。3月網易云還與日本吉卜力工作室達成合作，獲得《龍貓》和《千與千尋》等宮崎駿作品音樂的全面授權。

蝦米音樂也在今年3月與太合音樂達成版權合作。據《華夏時報》報道，阿里巴巴與太合合作將涉及音樂版權、IOT智能設備、在線K歌等領域。

競爭加劇下，在線音樂市場或將迎來新一輪的洗牌。騰訊音樂需要尋找新的增長點。今年4月23日，騰訊音樂正式發布長音頻戰略，推出長音頻新產品“酷我暢聽”。

騰訊音樂對時代財經表示，目前通過與閱文集團等在線文學平臺的合作，新增了數千本有聲讀物內容，包括一些中國在線文學開山之作的獨家有聲讀物作品，并擁有閱文集團最受歡迎作品Top100榜單中大部分作品的音頻作品改編權。除在線文學作品之外，還與熱門電視劇以及國內漫畫IP合作進行音頻化改編。

事實上，早在2019年12月，騰訊音樂旗下的酷我音樂就已經發布“百億聲機”全領域長音頻招募計劃。主要面向圖文、自媒體、播客、音樂及視頻創作者，以百億資源+資金扶持長音頻內容創作。

但是長音頻市場，喜馬拉雅已經獨占鰲頭。易觀千帆提供的數據顯示，2020年3月，喜馬拉雅的月活用戶達到9382.1萬，其用戶偏好程度已經超60.0%。此外，還有已經赴美上市的荔枝，以及蜻蜓FM等同臺競技，騰訊想要瓜分長音頻市場的蛋糕并非易事。

不過易觀千帆數據還顯示，2020年3月，QQ音樂的月活為2.6億，喜馬拉雅的月活用戶為9382.1萬，雙方的市場重合數為3324.4萬，重合率為35.43%。

易觀分析師朱明馳5月12日對時代財經表示，如果單看用戶重合度，長音頻算是騰訊音樂一個新的增長點，音樂音頻內容本身存在很多場景交叉部分，音樂平臺向長音頻拓展是比較合理的思路。“QQ音樂的用戶基數大，且用戶轉換成本也比較低，騰訊音樂的長音頻戰略依然存在一定的想象空間。”